我看世界經(jīng)濟

　　序言在《盡志不至可無悔矣》一文[1]中我曾寫道：“就職業(yè)而言，我的主要工作是研究世界經(jīng)濟問題。宏觀經(jīng)濟學(xué)應(yīng)該算是我的‘業(yè)余愛好’，希望將來還有機會把我在世界經(jīng)濟方面的文章結(jié)集出版，以供同行批評。”當(dāng)我寫下這一段話的時候，我實在不知道是否還有時間完成自己對世界經(jīng)濟方面文章的收集整理工作。感謝我的妻子、醫(yī)生和上帝，我現(xiàn)在終于完成了這項工作。然而，讓我難過的是，在這期間，我的精神導(dǎo)師，世界經(jīng)濟學(xué)會榮譽會長浦山先生與世長辭了。浦山先生不僅是一位學(xué)識淵博、才氣橫溢的經(jīng)濟學(xué)家，而且是一個道德品質(zhì)高尚、“雖九死其猶未悔”的理想主義者。浦山先生的去世是世界經(jīng)濟學(xué)界的不可彌補的損失。作為浦山先生的學(xué)生，我只有進一步做好世界經(jīng)濟研究工作以告慰浦山先生在天之靈。在世界經(jīng)濟研究生涯中我還得到其他許多師長的無私幫助。借此機會，我要特別向仇啟華教授、秦國翹先生（已故）、錢俊瑞教授（已故）、羅承熙教授、王懷寧教授（已故）表示深切的感謝。這本文集中收錄了我自1987年以來所寫的四十余篇有關(guān)世界經(jīng)濟的文章。這些文章大致可以分為七部分：（一） 世界經(jīng)濟的長期趨勢和重大問題；（二） 世界經(jīng)濟形勢分析和展望；（三） 國際金融形勢分析和展望、金融危機評析；（四） 國際匯率走勢分析與預(yù)測；（五） 美國經(jīng)濟評析；（六） 日本經(jīng)濟評析；（七） 區(qū)域經(jīng)濟合作。這些文章反映了我對許多世界經(jīng)濟問題的認識以及這種認識的變化歷程。同其他經(jīng)濟學(xué)科相比，世界經(jīng)濟研究的一個最重要特點是具有很強的可檢驗性。盡管有所謂“保護帶”頑強保護“硬核”的問題，[2]作為研究對象的世界經(jīng)濟是一個可進行大量一定程度上可重復(fù)實驗（但不是波普意義上的過于簡單化的“判決性”實驗）的實驗室。相對來說，世界經(jīng)濟的理論和觀點是容易被拿來同事實的發(fā)展相對照的。例如，當(dāng)你根據(jù)一定的理論，斷言美國經(jīng)濟將出現(xiàn)衰退后，不管這種衰退是否在你所預(yù)言的期限內(nèi)發(fā)生，人們是不難在事后根據(jù)事件的發(fā)展判斷你的理論是否正確，或者指出你的理論遺漏了什么重要環(huán)節(jié)。在世界經(jīng)濟研究過程中，在許多情況下，你完全可以通過不斷試錯來逐漸改進你的理論。而這種奢侈在其他經(jīng)濟學(xué)科中則是難于享受的。在過去的20年間，我的研究記錄可以說是一個不斷發(fā)生錯誤的記錄。但是，聊以自慰的是，在發(fā)生錯誤——修正錯誤——再發(fā)生錯誤的過程中，我對世界經(jīng)濟的認識也在不斷深化。文集提供了這樣一個試錯的記錄，如果它對我的同事和學(xué)生有所啟發(fā)，我將感到十分欣慰，而不必為一片樹林因文集的出版倒下而過于內(nèi)疚。中國的世界經(jīng)濟研究歷史可以追溯到上個世紀的二三十年代。自上世紀五六十年代以來世界經(jīng)濟成為我國經(jīng)濟研究的重要領(lǐng)域，世界經(jīng)濟研究工作者收集、整理各主要國家的經(jīng)濟信息，為計劃部門制定政策提供了重要的決策參考。改革開放之初，許多世界經(jīng)濟理論工作者通過對諸如“國際價值”和“時代問題”的討論，為中國的開放政策提供了理論依據(jù)。世界經(jīng)濟理論工作者對外國經(jīng)濟制度和經(jīng)濟改革的介紹則為中國的經(jīng)濟改革提供了重要的思路。上世紀70年代后期，世界經(jīng)濟學(xué)者加強了世界經(jīng)濟理論的研究。當(dāng)年研究世界經(jīng)濟理論的學(xué)者按方法論大致分為兩派：一派可稱之為馬克思主義的演繹學(xué)派，另一派則可稱之為馬克思主義的歸納學(xué)派。演繹學(xué)派認為，在第二次世界大戰(zhàn)之后，世界資本主義由自由資本主義、壟斷資本主義進入了國家壟斷資本主義的新階段。在這一階段，資本主義國家的國家機器不再僅僅是上層建筑，而且是具有自身利益的經(jīng)濟基礎(chǔ)的一個組成部分（例如，美國的軍事——工業(yè)綜合體即是這種經(jīng)濟基礎(chǔ)和上層建筑合而為一的突出事例）。國家（國家機器或國家政權(quán)）的“兩重性”是這派學(xué)者的核心概念。馬克思通過發(fā)現(xiàn)和分析商品的兩重性推演出資本主義的生產(chǎn)資料私有制和生產(chǎn)社會化的矛盾以及資本主義制度滅亡的必然性。演繹學(xué)派希望參照馬克思《資本論》和列寧《帝國主義是資本主義的最高階段》的“邏輯和歷史相一致”的結(jié)構(gòu)，遵循“歷史和從抽象上升到具體”的原則，演繹出國家壟斷資本主義產(chǎn)生的必然性和資本主義經(jīng)過國家壟斷資本主義走向滅亡的必然性。與演繹學(xué)派不同，歸納學(xué)派并不把建立反映世界經(jīng)濟的沿某一方向發(fā)展的必然性的范疇體系作為研究目標(biāo)。歸納學(xué)派希望通過對世界經(jīng)濟的紛繁現(xiàn)象進行概括，從而總結(jié)出一些具有普遍性的規(guī)律來，并力圖說明馬克思主義經(jīng)典作家對資本主義和帝國主義基本規(guī)律的概括與世界經(jīng)濟的現(xiàn)實的無矛盾性。老一輩世界經(jīng)濟研究工作者對中國世界經(jīng)濟研究的重要貢獻我們將謹記在心。從1979~1982年，作為以仇啟華教授為主編的《現(xiàn)代壟斷資本主義經(jīng)濟》編書組的成員，我的主要研究領(lǐng)域是資本主義國家對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)，即發(fā)達國家的財政政策、貨幣政策和收入政策等。對于我來說，說明西方國家宏觀經(jīng)濟政策的具體內(nèi)容、傳導(dǎo)機制和演變過程本身并不難，難的是如何把這種十分具體的經(jīng)濟現(xiàn)象加以抽象、形成政治經(jīng)濟學(xué)范疇、并使之成為處于辯證運動過程之中的關(guān)于國家壟斷資本主義的范疇體系的一個有機部分。盡管絞盡腦汁，我卻始終拿不出像樣的東西來?！冬F(xiàn)代壟斷資本主義經(jīng)濟》一書于1982年出版[3]。雖然我的名字忝列作者名單之中，但我負責(zé)的章節(jié)因與全書風(fēng)格不協(xié)調(diào)最終未被采用。編書組的工作結(jié)束之后，我把精力轉(zhuǎn)向社會主義再生產(chǎn)理論和西方經(jīng)濟學(xué)說史的研究[4]。在此期間，我在世界經(jīng)濟方面的主要“研究”工作是西方國家經(jīng)濟學(xué)家的各類世界經(jīng)濟模型的建模方法。事實上，我正式發(fā)表的第一篇文章就是關(guān)于世界經(jīng)濟模型的[5]（1980年）。由于條件的限制，我終于未能真正從事世界經(jīng)濟模型的建模工作。而世界經(jīng)濟與政治研究所的世界經(jīng)濟模型建模工作也只是在最近幾年才取得實質(zhì)性進展。文集第一部分中的第一篇文章《走向2000年的中國國際環(huán)境和外貿(mào)政策》寫于1987年。在80年代中期，根據(jù)研究所的安排，我參與了關(guān)于20世紀末2l世紀初世界經(jīng)濟格局的研究工作。這一工作的任務(wù)是對西方發(fā)達國家、蘇聯(lián)東歐國家和發(fā)展中國家三個世界在未來十幾年內(nèi)的變化趨勢和力量對比做出預(yù)測，并提出我國的相應(yīng)對策。《走向2000年的中國國際環(huán)境和外貿(mào)政策》一文在很大程度上反映了當(dāng)時世界經(jīng)濟學(xué)者中的主流派對未來世界經(jīng)濟發(fā)展前景的看法。這篇文章認為：“在1980—2000年期間，世界經(jīng)濟的年增長率可能達到3.5％左右，其中發(fā)達資本主義國家約為3％，發(fā)展中國家約為5％，蘇聯(lián)和東歐國家約為4％。不同類型國家在今后十幾年里發(fā)展的差異，決定于它們所面臨的不同條件和問題。就發(fā)達資本主義國家來說，盡管自1982年以來它們的經(jīng)濟形勢已有所好轉(zhuǎn)，但還很難斷言它們已徹底擺脫了‘滯脹’的羈絆。它們今后的經(jīng)濟增長速度將是各類國家中最慢的。蘇聯(lián)、東歐各國的經(jīng)濟增長速度近幾年來已有所回升，但還難于恢復(fù)到60年代以前的水平。發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長速度在戰(zhàn)后一直高于發(fā)達資本主義國家，今后恐怕還將如此。但由于外部條件的惡化它們的增長速度將低于60年代的水平。”其結(jié)論是：“隨著日本經(jīng)濟力量的繼續(xù)增強和美國、西歐相對優(yōu)勢的進一步縮小，三方之間的競爭會更加激烈，經(jīng)濟矛盾將進一步增多。這種情況將使資本主義世界經(jīng)濟多極化的趨勢更難逆轉(zhuǎn)。到2000年時，蘇美之間的經(jīng)濟實力對比就會繼續(xù)發(fā)生一定變化。它們之間的經(jīng)濟差距將進一步縮小，但縮小的速度將比過去大大減慢。蘇、美在整個世界經(jīng)濟中所占比重的下降，相互之間實力差距的縮小將會進一步削弱它們對世界事務(wù)的控制能力。這是世界經(jīng)濟走向多極化和集團化的一個重要因素和重要表現(xiàn)。”現(xiàn)在來看，我們當(dāng)初對世界經(jīng)濟（包括世界政治）發(fā)展方向的看法存在嚴重失誤。首先，沒有估計到蘇聯(lián)解體的可能性。其次，沒有估計到美國經(jīng)濟會在90年代出現(xiàn)建立在IT革命基礎(chǔ)之上的長期繁榮。再次，沒有估計到日本經(jīng)濟在90年代會因泡沫經(jīng)濟破滅而陷入長期不景氣。在20世紀的最后十幾年中，世界并沒有進一步向多極化的方向發(fā)展。相反，美國在世界上的霸權(quán)地位得到空前加強。造成我們判斷失誤的原因是多方面的。其中的一個重要原因是：列寧關(guān)于帝國主義和無產(chǎn)階級革命的時代特征的判斷作為一種潛意識，始終強烈地影響著我們對世界經(jīng)濟發(fā)展的判斷。20世紀后20年世界經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗說明，資本主義依然具有十分頑強的生命力。世界資本主義經(jīng)濟的發(fā)展遠沒有走到盡頭。在這里，我不打算過多地從庫恩的“范式”或拉卡托斯的“科學(xué)研究綱領(lǐng)”的角度來討論造成失誤的原因。我的問題是，事后來看（with benefit of hindsight），如果我們當(dāng)初能夠遵守某種方法論的原則，這些失誤能夠避免嗎？從上面的引文中可以看出，我們當(dāng)時使用了簡單外推法（simple extrapolation），而這在預(yù)測長期趨勢時是不能允許的。我們預(yù)測在1980~2000年期間，發(fā)達資本主義國家經(jīng)濟增長速度為3％，發(fā)展中國家為5％，蘇聯(lián)和東歐國家為4％。其作為前提的假設(shè)是，同上世紀70年代相比，在上世紀最后20年中，各主要類型國家的經(jīng)濟增長速度將不會發(fā)生重大變化。但是，做出這種假設(shè)的根據(jù)是什么呢？以美國為例，我們的一個重要假設(shè)是：70年代“石油危機”后，美國已經(jīng)無法再繼續(xù)獲取廉價石油和其他初級產(chǎn)品。因而，其經(jīng)濟增長速度在今后10~20年中不可避免的將要下降。但是，“無法再繼續(xù)獲取廉價石油和其他初級產(chǎn)品”這一“事實”對美國經(jīng)濟增長的負面影響到底有多大？市場機制的作用是否會促使石油和其他初級產(chǎn)品價格回落？其他因素，如科技進步、制度創(chuàng)新是否會抵消原材料價格上漲對經(jīng)濟的不利影響？在對今后20年美國經(jīng)濟增長趨勢做出判斷之前，所有這些問題都是我們應(yīng)該首先回答的。而且問題應(yīng)該不斷地問下去，直到我們確信已經(jīng)到達了最無疑義的無法進一步分析的“原子”事實為止。否則，我們就犯了“推不出”的邏輯錯誤。當(dāng)然，它并不能保證我們不會得出錯誤判斷。但是，它卻意味著我們最充分地利用了一切可以獲得的信息；我們的分析是可能得出的最好的分析。此外，充分利用現(xiàn)有信息的一個先決條件是，事先存在一個指導(dǎo)分析的理論框架，如果沒有這樣一個框架，我們就無法正確地提出問題，在回答問題的過程中就無法對現(xiàn)有信息進行充分加工。事實上，當(dāng)我們在前面就影響美國經(jīng)濟增長的因素提出問題時，或好或壞，我們事先已經(jīng)假設(shè)了一個理論框架。我們無法確定我們的理論框架是否正確。但是，應(yīng)用拉卡托斯的“進步”的“理論系列”[6]之類的標(biāo)準，我們是可以找到一個盡可能好的理論框架的。當(dāng)然，對世界經(jīng)濟長期趨勢的分析終究不能最后歸結(jié)為機械的邏輯推理和數(shù)學(xué)運算。把握這種趨勢不僅需要可靠的數(shù)據(jù)和嚴密的邏輯而且需要正確的直覺，這種直覺來源于經(jīng)驗、來源于歷史感，同時也來源于創(chuàng)造性的思維。而后者已超越了一個經(jīng)濟學(xué)家甚至一個科學(xué)哲學(xué)家的研究范圍?！秶饨?jīng)濟增長方式的理論與實踐》一文是我在牛津面壁6年、于1994年8月回國重操世界經(jīng)濟研究舊業(yè)后寫的最初幾篇文章之一。1995年，“經(jīng)濟增長方式”問題成為熱門話題，正如在80年代中期的“科技革命浪潮”討論一樣，“經(jīng)濟增長方式”討論的興起并非世界經(jīng)濟實踐或世界經(jīng)濟理論發(fā)展的自然結(jié)果，而是國內(nèi)政策變化需要的結(jié)果。結(jié)論早在問題提出之時就已決定了。經(jīng)驗告訴我，這些討論往往虎頭蛇尾，在耗費了大量時間和精力之后，戛然而止。事過境遷，人們很快就會忘記當(dāng)時那些缺乏文獻基礎(chǔ)的熱門話題！由于預(yù)料到這種結(jié)果，在經(jīng)濟增長方式的這篇文章中，我有意把有關(guān)“經(jīng)濟增長方式”（我不認為這是一個很有意義的概念）的討論變?yōu)閷|亞地區(qū)經(jīng)濟增長成功經(jīng)驗的討論。我的文章反映了這樣一種擔(dān)心：“提高生產(chǎn)效率，使經(jīng)濟增長更多地依靠技術(shù)進步而不是拼投入、拼消耗的方針是完全正確的。然而，值得注意的是：早在60年代初期許多經(jīng)濟學(xué)家就已提出了‘把外延的擴大再生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)涵擴大再生產(chǎn)’的思想，但中國始終未能實現(xiàn)‘增長方式’的轉(zhuǎn)變。這是為什么呢？問題的關(guān)鍵在于經(jīng)濟體制。事實已經(jīng)并將繼續(xù)證明：沒有經(jīng)濟體制的改革，增長方式的轉(zhuǎn)變是無法實現(xiàn)的。如果試圖用傳統(tǒng)的指令計劃方法來推行這一轉(zhuǎn)化，其結(jié)果可能是生產(chǎn)效率的進一步下降而不是提高?！睂懹?996年的《關(guān)于資本流入的宏觀管理的幾個問題》一文討論了發(fā)展中國家開放條件下宏觀管理的一些理論和實際問題。盡管觀點不一定全面，但文章所討論的問題目前已再度引起學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。在現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)文獻中，我們已經(jīng)越來越少看到諸如：實體、本質(zhì)、矛盾、揚棄和規(guī)律之類的概念。經(jīng)濟學(xué)家所關(guān)心的是可以直接經(jīng)驗、可以測度的經(jīng)濟學(xué)研究對象之間的關(guān)系，這些關(guān)系的時間路徑等等。盡管研究時代特征、世界經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律之類的“經(jīng)濟哲學(xué)”問題依然有其地位與意義，但積二十余年從事世界經(jīng)濟問題研究的經(jīng)驗，我深以為世界經(jīng)濟研究工作的主要任務(wù)應(yīng)該是從世界經(jīng)濟的實際出發(fā)，為解決中國經(jīng)濟所面對的與世界經(jīng)濟相關(guān)的實際問題提出具體答案。從本本到本本，坐而論道的研究方式必須加以摒棄。此外，建立世界經(jīng)濟學(xué)體系的條件還遠未成熟，當(dāng)前世界經(jīng)濟研究的主要精力還應(yīng)該放在具體問題的研究上?！?1世紀世界經(jīng)濟趨勢》一文概括了1998年10月我擔(dān)任中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所所長以后，世界經(jīng)濟與政治研究所重點研究或計劃重點研究的世界經(jīng)濟問題。這些問題是：科學(xué)技術(shù)進步和全球科學(xué)技術(shù)競爭的加劇、世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整、國際貿(mào)易的繼續(xù)增長、跨國公司全球戰(zhàn)略和FDI、WTO和全球貿(mào)易自由化、區(qū)域貿(mào)易自由化、金融全球化和全球范圍內(nèi)的金融動蕩、國際金融體系改革、區(qū)域貨幣合作和全球收入不平、貧困加劇以及環(huán)境惡化。在文章中我們提出了一些進一步深入研究這些問題的初步思路。我認為，深入研究這些問題，不僅是中國執(zhí)行改革開放方針的需要，而且也是世界經(jīng)濟研究學(xué)科建設(shè)的需要。文集第二部分的文章都是關(guān)于世界經(jīng)濟形勢短期分析和展望的。其中《泡沫經(jīng)濟與通貨收縮》一文反映了我從世界經(jīng)濟主要經(jīng)濟體之間的宏觀經(jīng)濟平衡（和失衡）的角度分析世界經(jīng)濟的穩(wěn)定性的初步嘗試。《21世紀初的世界經(jīng)濟》寫于1999年初，在文中我強調(diào)了在21世紀最初幾年美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，世界經(jīng)濟出現(xiàn)生產(chǎn)過剩的可能性。這種觀點在當(dāng)時是不受歡迎的，但現(xiàn)在看來還是比較正確的。另外幾篇是對世界經(jīng)濟形勢的年度分析和展望?！妒澜缃?jīng)濟形勢分析與預(yù)測評析》一文是對幾年來的分析和展望工作的小結(jié)。自1987年起，世界經(jīng)濟與政治研究所每年都在進行世界經(jīng)濟形勢的短期分析與展望。這項工作最初是由浦山教授和王懷寧教授領(lǐng)導(dǎo)的。我是這項工作的最早參與者之一。1998年以后我又重新參加了這項工作。在《世界經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測評析》一文中，我對我們的工作做了這樣的小結(jié)：“經(jīng)濟預(yù)測本來就是一件難得成功的事情。對經(jīng)濟預(yù)測的統(tǒng)計分析顯示，經(jīng)濟學(xué)家所做的經(jīng)濟預(yù)測并不比簡單的外推（‘今年的經(jīng)濟增長情況與去年的一樣’）更為準確。盡管如此，經(jīng)濟學(xué)家對經(jīng)濟形勢的預(yù)測仍是非常有價值的。建立在嚴謹經(jīng)濟理論基礎(chǔ)之上的預(yù)測可以幫助預(yù)測使用者系統(tǒng)地、全面地和首尾一貫地認識所面對的復(fù)雜經(jīng)濟現(xiàn)象，并在此基礎(chǔ)上針對各種可能出現(xiàn)的前景制定相應(yīng)的可供選擇的政策。因而，成為問題的并不是經(jīng)濟預(yù)測是否有存在的價值，而是經(jīng)濟學(xué)家如何進行預(yù)測，以便使之盡可能有效（最大限度地利用了可獲得的信息）、盡可能合乎邏輯、盡可能合乎實際。由于各種主、客觀因素的限制，面對大量復(fù)雜且相互矛盾的信息，我們所能做的往往僅是對西方預(yù)測機構(gòu)和西方經(jīng)濟學(xué)家的經(jīng)濟預(yù)測做出自己的評估并決定自己的取舍。由于在長期跟蹤世界經(jīng)濟發(fā)展過程中經(jīng)歷了一系列的錯誤與失敗，我們多少積累了一些經(jīng)驗、形成了一些感覺。世界經(jīng)濟與政治研究所目前正在建立正式的世界經(jīng)濟模型。盡管使用正式的模型不一定會使預(yù)測結(jié)果有很大改進。但世界經(jīng)濟模型是世界經(jīng)濟預(yù)測所不可或缺的，否則‘預(yù)測’就談不上是真正的預(yù)測?！庇捎诩夹g(shù)條件的限制，在今后相當(dāng)長的時間內(nèi)我們都難于給出令人滿意的結(jié)果。更何況歷史發(fā)展本身就是充滿不確定性的，拉普拉斯妖也不存在，預(yù)測落空在許多情況下是不可避免的。盡管如此，我們的努力還是值得的。經(jīng)過不懈的努力，我們至少將能夠給決策者提供一個盡可能翔實的、邏輯首尾一貫的把握世界經(jīng)濟形勢的分析框架。在第三部分國際金融形勢展望及金融危機評析的幾篇文章中，我比較滿意的一篇文章是同王洛林教授、李薇博士合寫的《對香港股災(zāi)發(fā)展過程的經(jīng)濟分析》。這篇文章的最大特點是資料翔實可靠，理論聯(lián)系實際。為了搞清國際投機者是如何攻擊香港匯市和股市的，我們花費了近兩周時間在香港進行詳細的調(diào)查研究，拜訪了包括任志剛、沈聯(lián)濤和陳德霖在內(nèi)的香港貨幣當(dāng)局負責(zé)人，香港主要金融機構(gòu)和學(xué)界的許多重要人物和一線的分析員、操盤手。通過認真的考察，應(yīng)該說，我們不僅搞清了港幣攻防戰(zhàn)的基本脈絡(luò)，而且大致搞清了關(guān)鍵的操作性細節(jié)。令我感到遺憾的是，我們未能有機會把90年代所發(fā)生的幾次金融危機（如美國長期資本公司危機）都能像我們對香港金融危機那樣進行比較透徹的研究。文集第四部分是有關(guān)國際匯率，主要是美元對日元匯率走勢的分析。應(yīng)用現(xiàn)有的匯率理論和其他有關(guān)理論，對現(xiàn)實的匯率（中長期）變動趨勢進行預(yù)測是世界經(jīng)濟研究中最有意思的工作。我們可以通過不斷的試錯，對決定匯率變動的諸多因素有越來越全面的了解，從而使我們對匯率變動的方向有越來越好的把握。這幾年來對匯率變動的跟蹤研究使我體會到，盡管決定一國匯率的最直接原因是該國的經(jīng)常項目收支狀況，在金融全球化條件下，一個國家可以在很大程度上擺脫經(jīng)常項目平衡的約束。一個經(jīng)常項目逆差國家可以在相當(dāng)長的時期內(nèi)靠資本流人來維持國際收支平衡。更不用說，一國的經(jīng)常項目逆差本身有時可能是資本流人的結(jié)果。在這種情況下，匯率的變動趨勢變得異常復(fù)雜起來。在一定程度上，匯率變動可以和任何方向的經(jīng)濟變動相容。例如，在其他因素給定的條件下，日本不良債權(quán)形勢的惡化，既可導(dǎo)致日元對美元的升值也可以導(dǎo)致美元的貶值。不良債權(quán)的惡化，可以因日本銀行抽回海外資金而升值，也可以因為投資者不愿像以往那樣持有日元資產(chǎn)而惡化。但是，從長期來看，任何國家（即便是美國這樣的國家）都不能最終完全擺脫經(jīng)常項目平衡的約束。在承認資本流動的自主性的情況下，對經(jīng)常項目逆差的約束可以理解為：經(jīng)常項目逆差累積所導(dǎo)致的外債余額對GDP之比，必須穩(wěn)定在一個外國投資者所能接受的水平上。在經(jīng)常項目逆差對GDP之比不斷上升的情況下，資本項目順差的不斷增加是以對資本回報率越來越高的要求為條件的。在其他因素不變的條件下，僅僅是經(jīng)常項目逆差的不斷增長和凈外債對GDP之比的不斷上升就能夠最終導(dǎo)致一國貨幣的貶值。文集的第五部分是對美國經(jīng)濟的評析。在過去幾年中我對美國經(jīng)濟的增長前景，特別是美國經(jīng)濟中的嚴重泡沫保持了比較清醒的認識。但對美國經(jīng)濟增長的持續(xù)力（staying power）估計不足。過早地認為美國的泡沫經(jīng)濟將會崩潰、美國經(jīng)濟將會出現(xiàn)衰退。這種估計不足在一定程度上來源于對“非理性亢奮”（irrational exuberance）的頑強性、股票持續(xù)上升的空間以及美國經(jīng)濟由于信息技術(shù)革命所帶來的勞動生產(chǎn)率的提高程度估計不足。此外，我對美國經(jīng)濟發(fā)生衰退的形成機制的分析也不準確。當(dāng)時我所設(shè)想的美國陷入衰退的主要環(huán)節(jié)和路徑是：（1）股市泡沫→消費過熱、投資過熱→股市泡沫破滅→財富效應(yīng)→消費需求收縮→投資需求收縮→生產(chǎn)過剩危機（衰退）；（2）由于消費過度，居民儲蓄過低→私人債務(wù)過高→居民對消費和儲蓄模式進行調(diào)整→消費需求減少→投資需求減少→生產(chǎn)過剩危機；（3）外國投資者因美國債務(wù)過高而對美元資產(chǎn)喪失信心→抽逃資金→美元貶值→物價上升→FED提息→經(jīng)濟衰退；（4）經(jīng)濟過熱→PED提息→軟著陸失控→衰退。事實說明，我把過多的注意力放在股市泡沫和泡沫破滅所造成的財富效應(yīng)對消費支出的影響。在美國2001年的危機中，居民消費始終保持了正增長，國際收支失衡也未成為影響美國經(jīng)濟走勢的重要因素，而IT泡沫破滅所導(dǎo)致的投資的下跌才是導(dǎo)致衰退的最重要直接原因。文集的第六部分是對日本經(jīng)濟的評析。如果說我對美國經(jīng)濟的了解主要是間接的、通過報刊雜志獲得的，而我對日本經(jīng)濟的了解則在很大程度上是通過實地考察獲得的。1995年我參加了王洛林教授領(lǐng)導(dǎo)的日本經(jīng)濟考察小組。自1995年至今，我們同日本財務(wù)省、通產(chǎn)省和日本銀行的許多重要官員、日本重要金融機構(gòu)的許多研究人員和日本的許多著名學(xué)者進行了廣泛和持續(xù)的接觸。這種接觸使我們感同身受地體驗了90年代中期以來日本經(jīng)濟的沉浮[7]。在1998年以前，我們基本上是根據(jù)日本朋友的介紹來理解和把握日本所面臨的經(jīng)濟問題。1998年以后，隨著橋本龍?zhí)伞爸卣斦闭叩氖?，我們開始更為獨立地分析日本問題。我們越來越強烈地感到，日本的經(jīng)濟問題絕不是單純的宏觀經(jīng)濟調(diào)控問題，也不是簡單的不良債權(quán)處理問題。日本所面臨的是與日本文化、政治制度和經(jīng)濟制度密切相關(guān)的結(jié)構(gòu)問題。從現(xiàn)在來看，日本離徹底解決自80年代末期以來所暴露出的經(jīng)濟問題還有很長的道路要走。日本經(jīng)濟的發(fā)展和目前的陷入困境，為中國提供了極好的經(jīng)驗教訓(xùn)。此外，隨著中國經(jīng)濟的日益發(fā)展，日中之間很可能會產(chǎn)生越來越多的問題，這是需要我們高度警惕的。文集的最后一部分是關(guān)于亞洲金融合作和經(jīng)濟合作的兩篇論文。我是東亞經(jīng)濟合作的積極支持者。在21世紀最初的幾十年里，美國很可能將保持世界經(jīng)濟霸主的地位，美元和美國的跨國公司將繼續(xù)控制世界經(jīng)濟秩序。在這種情況下，東亞各國面臨的只有兩種選擇：單兵作戰(zhàn)并淪為世界大棋局中的卒子，被役者任意驅(qū)使，只落得殘羹冷肴；或者齊心合力，成為世界經(jīng)濟三極（美國、歐元區(qū)和東亞）之一。共同利益和相互信任是區(qū)域經(jīng)濟合作的基礎(chǔ)。而區(qū)域經(jīng)濟合作則可以增進共同利益和相互信任。研究東亞經(jīng)濟體之間實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟一體化的可能性和實現(xiàn)這種一體化的具體途徑是中國世界經(jīng)濟研究工作者的一項非常有意義的工作。80年代初期，世界經(jīng)濟研究在中國曾經(jīng)有過它的輝煌。隨著中國改革開放進程的深入和其他經(jīng)濟學(xué)科的發(fā)展，世界經(jīng)濟在經(jīng)濟學(xué)科中的地位又一度衰落。許多高校取消世界經(jīng)濟專業(yè)而將其改為國際經(jīng)濟學(xué)專業(yè)。90年代中期以后，世界經(jīng)濟研究出現(xiàn)了重新崛起的跡象。進入21世紀，中國人對世界經(jīng)濟問題的關(guān)注上升到前所未有的高度。我相信，在新形勢下世界經(jīng)濟研究一定會出現(xiàn)新的輝煌。本文集文章的收集和錄入得到中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所同仁，特別是李春姬女士的大量幫助，作者在此表示衷心感謝。最后，作者還要對為本書出版付出巨大勞動的責(zé)任編輯賈寶蘭女士表示衷心感謝。

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