這10%的美國家庭以及程度較低的第二層人群理所當(dāng)然構(gòu)成了華爾街投資生意的主要客戶群。他們的資產(chǎn)凈值總額達(dá)到了1.6萬億美元左右。

2%最富有的美國家庭手中擁有美國全部流動(dòng)資產(chǎn)的30%，包括活期賬戶、儲(chǔ)蓄賬戶以及貨幣市場的基金和銀行定期存單。他們還占據(jù)了企業(yè)股票個(gè)人持有率的50%、企業(yè)及政府債券的39%、免稅市政債券的71%以及美國全部房地產(chǎn)所有權(quán)的20%。

頂層的10%美國家庭則擁有51%的短期信貸金融票據(jù)、72%的企業(yè)股票、70%的債券、86%的免稅市政債券以及50%的美國所有不動(dòng)產(chǎn)。17

然而個(gè)人投資者僅占市場份額的約一半，并且還不是最多的那一半。與他們并存的還有機(jī)構(gòu)投資者——企業(yè)、銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、基金會(huì)和大學(xué)捐贈(zèng)基金，這些機(jī)構(gòu)本身擁有或操控了大量累積財(cái)富。美國家庭直接擁有美國金融資本、股票、債券、存款賬戶及其他金融工具約3萬億美元，而機(jī)構(gòu)卻掌控著大約價(jià)值5萬億美元的金融票據(jù)（財(cái)富最終屬于其他方所有，如股票持有人、養(yǎng)老基金受益人、儲(chǔ)戶或保險(xiǎn)單持有人）。其中占據(jù)最多金融財(cái)富的機(jī)構(gòu)是商業(yè)銀行（1.3萬億美元），其后依次是儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)（5800億美元）、人壽保險(xiǎn)公司（4200億美元）和退休基金會(huì)（4100億美元）。相比之下，免稅市政債券和大學(xué)捐贈(zèng)基金共有資本約500億美元。18

當(dāng)然，個(gè)人并不直接擁有儲(chǔ)存在這些大型機(jī)構(gòu)內(nèi)的大多數(shù)財(cái)富，因?yàn)閭€(gè)人直接擁有的是企業(yè)股份的73%，包括銀行控股公司、保險(xiǎn)公司及其他金融機(jī)構(gòu)。養(yǎng)老保險(xiǎn)和人壽保險(xiǎn)也是個(gè)人存款的間接表現(xiàn)形式，其在美國家庭中的資金分配甚至要比股票和債券更為合理。

所有投資者，無論實(shí)力強(qiáng)弱，無論個(gè)人和機(jī)構(gòu)，都存在一個(gè)共同點(diǎn)，即害怕出現(xiàn)通貨膨脹的兇兆。從擁有百萬家產(chǎn)、上了年紀(jì)的遺孀到年輕夫婦，再到保險(xiǎn)公司巨頭，他們辛辛苦苦地為自己積攢充盈的養(yǎng)老金，但又都在20世紀(jì)70年代末陷入了同樣的焦慮和不安之中。金融市場上的確沒有安全地帶，沒有任何一種投資手段可以保證他們的財(cái)產(chǎn)能夠規(guī)避通貨膨脹，許多人會(huì)盲目地將財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，而有些聰明的商人和投資人則會(huì)發(fā)現(xiàn)其他更為明智的利益回報(bào)方式。不過從整體來看，通貨膨脹吞噬著每個(gè)人的財(cái)富，毫不留情地讓美國公民和金融機(jī)構(gòu)積攢起來的幾十億美元迅速貶值。

例如，1979年中旬，30家工業(yè)股票的道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)約為900美元，較10年前漲幅不高，但900美元本身卻已經(jīng)掉價(jià)不少。1969年按當(dāng)時(shí)道瓊斯指數(shù)購買一系列有價(jià)證券并連續(xù)持有10年的投資人，其資本到1979年時(shí)已經(jīng)發(fā)生貶值近一半。19