很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，只要貨幣寬松，就必然會(huì)通脹，貨幣就會(huì)越來(lái)越不值錢。但這兩年歐美情況使他們大跌眼鏡。為什么？因?yàn)?，金融機(jī)構(gòu)雖然得到大量資金，但都小心翼翼地不敢放出去。惜貸造成了嚴(yán)重的信貸萎縮，通脹的威脅因此大大得到緩解。而隨著歐美經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，銀行更加惜貸。因此，無(wú)論貨幣如何寬松也不會(huì)通脹，一旦寬松停止，就將進(jìn)入通縮。

總之，無(wú)論美國(guó)政府是以債券融資也好，發(fā)行新貨幣融資也罷，其本質(zhì)是一樣的：貨幣就是一種債務(wù)，一種欠條。貨幣供給的增加盡管可以讓壟斷貨幣發(fā)行量的政府富有，但并不會(huì)使一個(gè)社會(huì)更富裕。