杠桿監(jiān)管對企業(yè)財務(wù)行為的影響機理研究

　　本書主要分析了企業(yè)在杠桿監(jiān)管政策約束下的行為選擇與動機，包括利用財務(wù)手段和會計手段調(diào)低資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。在驗證杠桿操縱行為的存在性后，進(jìn)一步考察杠桿行為選擇對企業(yè)融資和投資的影響，并從機構(gòu)投資者、銀行、審計師角度探討杠桿操縱行為的治理對策。本書的研究結(jié)論對于上市公司利益相關(guān)者具有一定的實踐價值。 首先， 為政府部門客觀評價國有企業(yè)的杠桿水平與潛在財務(wù)風(fēng)險進(jìn)而出臺相應(yīng)的監(jiān)管政策提供了思路啟示。其次， 為銀行等債權(quán)人有效識別企業(yè)的杠桿操縱程度及潛在信用風(fēng)險提供了方法指導(dǎo)， 有助于發(fā)揮其對高杠桿企業(yè)虛假降杠桿的監(jiān)督治理作用。最后， 為企業(yè)強化內(nèi)部治理和限制管理層的機會主義行為進(jìn)而有效化解潛在財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險提供參考。 本書通過探究杠桿操縱對企業(yè)投融資行為的影響， 幫助大股東充分認(rèn)識到杠桿操縱的危害性， 從而加強其風(fēng)險感知能力和防范意識， 以對管理層的機會主義行為形成有效監(jiān)督。 此外， 鑒于杠桿操縱并不能有效緩解 “融資難”， 甚至還會加劇 “融資貴” 問題， 管理層應(yīng)當(dāng)根據(jù)杠桿水平的變化適時調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)， 實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)會計學(xué)院副教授/系主任，于2012年獲財務(wù)學(xué)博士學(xué)位，已出版專著一部，題目為《中國上市公司股權(quán)再融資行為研究——投資者異質(zhì)信念視角》