股權(quán)全案：股權(quán)融資+動態(tài)股權(quán)+股權(quán)并購

上篇 股權(quán)融資
第1章 融資的渠道布局策略 2
1.1 公司為什么要融資 2
1.1.1 融資的必要性 2
1.1.2 融資的七大基本原則 3
1.2 尋找天使投資 6
1.2.1 團(tuán)隊和CEO是關(guān)鍵因素 7
1.2.2 適合年輕公司或啟動階段 8
1.3 吸引風(fēng)險投資 10
1.3.1 適合中小型高新技術(shù)公司 10
1.3.2 高度專業(yè)化和程序化是投資決策的基礎(chǔ) 11
1.4 開展私募股權(quán)融資 13
1.4.1 非上市公司的權(quán)益性融資 13
1.4.2 適用于中后期成熟公司 14
1.4.3 券商直投：成立管理部門 16
 
股權(quán)全案：股權(quán)融資 動態(tài)股權(quán) 股權(quán)并購
IV
1.5 進(jìn)行首次公開募股 17
1.5.1 需要聘請四大中介機(jī)構(gòu) 17
1.5.2 四張圖看懂IPO具體流程 18
第2章 融資前的股權(quán)分配 22
2.1 兩大核心 22
2.1.1 人才核心 22
2.1.2 資金核心 23
2.1.3 真功夫：股權(quán)架構(gòu)不明晰 24
2.2 三條原則 26
2.2.1 量化貢獻(xiàn)，明晰投資者的權(quán)、責(zé)、利 26
2.2.2 為投資者進(jìn)入留出空間 28
2.2.3 為公司的股權(quán)激勵留出空間 28
2.3 實際操作中的四大步驟 29
2.3.1 完成長遠(yuǎn)的事業(yè)戰(zhàn)略與上市規(guī)劃 29
2.3.2 進(jìn)行系統(tǒng)的股權(quán)規(guī)劃 30
2.3.3 完善公司文化，達(dá)成內(nèi)部共識 30
2.3.4 進(jìn)行系統(tǒng)、規(guī)范的規(guī)則設(shè)計 31
2.4 常見的五大“死穴” 31
2.4.1 平均分配股權(quán) 31
2.4.2 外部股權(quán)過多 32
2.4.3 創(chuàng)始人持股過少 32
2.4.4 過早地一次性分配股權(quán) 33
2.4.5 流于紙面，缺乏文化宣導(dǎo) 33
2.4.6 西少爺：不合理的股權(quán)架構(gòu) 34
2.4.7 羅輯思維：前期股權(quán)分配不公平 35
第3章 商業(yè)計劃書撰寫 37
3.1 項目簡介 37
3.1.1 描述商業(yè)模式 37
 
V
3.1.2 描述市場規(guī)模和發(fā)展前景 38
3.1.3 概括你的競爭優(yōu)勢 39
3.1.4 介紹團(tuán)隊如何構(gòu)成“夢幻組合” 41
3.1.5 你將在短時間內(nèi)讓投資者賺翻 43
3.1.6 陳述你的融資金額以及資金用途 44
3.2 投資者關(guān)心和敏感的四項內(nèi)容 46
3.2.1 公司的組織架構(gòu) 46
3.2.2 公司拿到的歷史投資額 47
3.2.3 合約和訂單 47
3.2.4 公司的負(fù)債 47
3.2.5 公司享受的優(yōu)惠政策 48
3.3 關(guān)于商業(yè)計劃書的5個關(guān)鍵問題 50
3.3.1 文字形式和PPT形式哪個好 50
3.3.2 合適的頁數(shù)是多少 51
3.3.3 可以讓財務(wù)顧問代寫商業(yè)計劃書嗎 56
3.3.4 投資者會偷走你的構(gòu)思嗎 56
3.3.5 怎樣知道投資者對項目是否有興趣 57
第4章 如何找到對口投資者及談判技巧 59
4.1 了解領(lǐng)域內(nèi)的投資者 59
4.1.1 分析投資者的過往投資案例 59
4.1.2 看投資者對行業(yè)的理解 60
4.1.3 問清投資者可以提供哪些資源 61
4.1.4 打探投資者在圈內(nèi)的品行 62
4.2 約見投資者的四大渠道 64
4.2.1 入駐孵化器或者聯(lián)合辦公場地 64
4.2.2 通過人脈資源引薦 65
4.2.3 找一些靠譜的融資平臺 66
4.2.4 抓住社交媒體上的投資者 67
4.3 如何在融資談判中占據(jù)主動 68
 
4.3.1 花言巧語，不如先用實力說話 68
4.3.2 長篇大論，不如擊中要點 69
4.3.3 尋求反饋，不如要點資源 69
4.3.4 簽署投資協(xié)議，不如明確節(jié)點 69
4.3.5 用一些疑問詞，學(xué)一點修辭學(xué) 70
4.3.6 滴滴出行：與Uber達(dá)成合作的談判之道 70
第5章 如何判斷你的公司價值 72
5.1 相對估值 72
5.1.1 可比公司分析 72
5.1.2 先例交易分析 73
5.1.3 可比交易分析 75
5.2 估值 76
5.2.1 現(xiàn)金流貼現(xiàn)分析 77
5.2.2 利潤與資產(chǎn)分析 78
5.2.3 銷售額分析 79
5.3 互聯(lián)網(wǎng)公司難估值 79
5.3.1 同樣是賣手機(jī)的，小米為什么能估值450億美元 80
5.3.2 同樣是做用戶的，中國移動和騰訊有什么不同 81
5.3.3 用戶 流量 ARPU 81
5.4 不可過度關(guān)注估值 82
5.4.1 短期收益之后是長遠(yuǎn)代價 82
5.4.2 對后期的融資產(chǎn)生影響 83
5.4.3 致使條款更為嚴(yán)苛 84
第6章 簽訂投資協(xié)議的知識 85
6.1 理解投資條款清單中的十大核心條款 85
6.1.1 排他期 85
6.1.2 過橋貸款 86
6.1.3 員工期權(quán) 87
 
6.1.4 增資權(quán) 87
6.1.5 贖回權(quán) 88
6.1.6 對賭條款 89
6.1.7 優(yōu)先清算權(quán) 91
6.1.8 優(yōu)先分紅權(quán) 93
6.1.9 強(qiáng)制隨售權(quán) 94
6.1.10 董事會席位 94
6.2 識別融資協(xié)議中的“陷阱” 95
6.2.1 股權(quán)鎖定條款 95
6.2.2 危害極大的會簽條款 97
6.2.3 財產(chǎn)擔(dān)保條款 97
6.2.4 某融資協(xié)議糾紛案件解讀 98
第7章 投資者的退出處理 100
7.1 給投資者提供退出通道 100
7.1.1 公開發(fā)行股票并上市 100
7.1.2 兼并收購 101
7.1.3 股權(quán)回購 102
7.1.4 公司清算 103
7.1.5 騰訊投資50個游戲項目 103
7.2 如何預(yù)防投資者退出 104
7.2.1 設(shè)立好退出機(jī)制并落實在協(xié)議上 105
7.2.2 盡早尋找下一輪融資 106
7.2.3 與投資者保持緊密聯(lián)系 107
7.2.4 發(fā)放公司的限制性股權(quán) 108
7.3 投資者要求退出怎么辦 109
7.3.1 合約未到期退出解決方案 109
7.3.2 時間進(jìn)行細(xì)致深入的交流 110
7.3.3 審視公司現(xiàn)狀，明確違約責(zé)任 111
 
中篇 動態(tài)股權(quán)
第8章 動態(tài)股權(quán)分配：解決不公平的矛盾 116
8.1 事先分配的矛盾 116
8.1.1 一方貢獻(xiàn)較小，享有較大回報 116
8.1.2 后期一方貢獻(xiàn)大，提出重新談判或另起爐灶 118
8.2 事后分配的矛盾 120
8.2.1 多方瘋狂尋找“功勞”證據(jù) 120
8.2.2 對初期分配制度質(zhì)疑，多方感覺自己分得少 122
8.3 股權(quán)分配矛盾的解決方法 123
8.3.1 設(shè)置變量，多關(guān)注動態(tài)股權(quán) 123
8.3.2 設(shè)置短期目標(biāo)，根據(jù)完成度調(diào)整股權(quán) 126
第9章 設(shè)置分配股權(quán)的里程碑 128
9.1 里程碑適用條件 128
9.1.1 特定類型的公司 128
9.1.2 新投資者加入 130
9.1.3 創(chuàng)業(yè)元老與新晉人才難平衡 131
9.2 里程碑設(shè)置 133
9.2.1 產(chǎn)品研發(fā)突破某一困境 133
9.2.2 銷售額、盈利、用戶數(shù)達(dá)到某一數(shù)值 135
9.3 股權(quán)切割方法 136
9.3.1 固定切割法：以未來某一里程碑切割固定股權(quán) 136
9.3.2 比例切割法：每次達(dá)到里程碑，切割未分配的股權(quán) 137
第10章 貢獻(xiàn)值：有原則地記錄成員貢獻(xiàn) 139
10.1 記錄內(nèi)容 139
10.1.1 價值與利益：不能只關(guān)注資金 139
10.1.2 投入要素：全方位綜合考量 140
 
10.2 記錄原則 143
10.2.1 設(shè)置臺階：每滿一定積分記錄一次 143
10.2.2 將貢獻(xiàn)值“業(yè)績化” 144
10.3 評估貢獻(xiàn)值 145
10.3.1 股權(quán)回購下的貢獻(xiàn)值衡量 145
10.3.2 貢獻(xiàn)點與計提時點 146
10.3.3 評估時機(jī)：預(yù)評估 定期評估 150
第11章 股權(quán)變更：轉(zhuǎn)讓限制、退出機(jī)制 152
11.1 股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制 152
11.1.1 工商股權(quán)變更 152
11.1.2 股權(quán)接手資格限制 153
11.1.3 在股東未認(rèn)購時，不得向非股東轉(zhuǎn)讓股權(quán) 155
11.1.4 公司不回購，其他股東優(yōu)先購買 156
11.1.5 原股東不購買，可轉(zhuǎn)讓給第三方 157
11.2 退出機(jī)制 158
11.2.1 退出即退股，不帶股退出 158
11.2.2 資產(chǎn)分割協(xié)議 159
11.2.3 股權(quán)退出協(xié)議 160
下篇 股權(quán)并購
第12章 股權(quán)并購雙方動機(jī)與實踐技巧 164
12.1 股權(quán)并購買方動機(jī) 164
12.1.1 獲得更強(qiáng)的市場控制力，提高市場效率 164
12.1.2 快速獲得人力資本、知識產(chǎn)權(quán)或者其他資源 165
12.1.3 管理效率 166
12.1.4 完善產(chǎn)業(yè)鏈條 167
12.1.5 多樣化經(jīng)營或協(xié)同效應(yīng) 168
 
12.2 股權(quán)并購賣方動機(jī) 169
12.2.1 資金短缺，急于變現(xiàn) 169
12.2.2 公司有重大風(fēng)險需要轉(zhuǎn)移 170
12.2.3 行業(yè)形勢惡化 171
12.3 股權(quán)并購實踐技巧：一體化戰(zhàn)略 173
12.3.1 橫向一體化：并購 戰(zhàn)略聯(lián)盟 173
12.3.2 縱向一體化：相互銜接與聯(lián)系 174
12.3.3 沃爾瑪：全球連鎖零售商的修煉之道 176
第13章 股權(quán)并購前盡職調(diào)查與條款設(shè)計 178
13.1 并購盡職調(diào)查問題及方案 178
13.1.1 公司資格、股權(quán)、組織性文件問題及方案 178
13.1.2 業(yè)務(wù)、財務(wù)問題及方案 180
13.1.3 法務(wù)問題及方案 182
13.1.4 人事問題及方案 185
13.2 并購關(guān)鍵條款及方案 186
13.2.1 估價條款及方案 186
13.2.2 價格調(diào)整條款及方案 186
13.2.3 價款支付條款及方案 187
13.2.4 基準(zhǔn)日的選擇 188
13.2.5 承諾和保證條款及方案 189
第14章 股權(quán)并購中的風(fēng)險控制 192
14.1 并購實施階段的風(fēng)險 192
14.1.1 并購的風(fēng)險 192
14.1.2 資產(chǎn)評估不實風(fēng)險 194
14.1.3 產(chǎn)權(quán)糾紛風(fēng)險 195
14.1.4 重大債權(quán)、債務(wù)風(fēng)險 197
14.1.5 反并購風(fēng)險 197
 
14.2 整合階段的風(fēng)險 199
14.2.1 財務(wù)整合的風(fēng)險 199
14.2.2 資產(chǎn)整合的風(fēng)險 199
14.2.3 業(yè)務(wù)整合的風(fēng)險 200
14.2.4 治理結(jié)構(gòu)整合的風(fēng)險 201
14.3 合同方面條款的風(fēng)險控制 203
14.3.1 反稀釋條款 204
14.3.2 不競爭條款 205
14.3.3 登記變更條款 205
14.3.4 知情權(quán)條款 206
14.3.5 風(fēng)險分析條款 207
第15章 股權(quán)并購文書制作及要點 209
15.1 股權(quán)并購可行性分析報告 209
15.1.1 股權(quán)并購可行性分析報告范例 209
15.1.2 核心要點解析 213
15.2 股權(quán)并購方案 213
15.2.1 股權(quán)并購方案范例 214
15.2.2 核心要點解析 216
15.3 股權(quán)并購意向書 217
15.3.1 股權(quán)并購意向書范例 217
15.3.2 核心要點解析 220
15.4 盡職調(diào)查報告 220
15.4.1 盡職調(diào)查報告范例 221
15.4.2 核心要點解析 223
15.5 保密協(xié)議 224
15.5.1 保密協(xié)議范例 224
15.5.2 核心要點解析 226
 
15.6 股權(quán)并購合同 227
15.6.1 股權(quán)并購合同范例（以股權(quán)轉(zhuǎn)讓并購為例） 227
15.6.2 核心要點解析 230
附錄 融資新法律法規(guī)及解讀 231
附錄一 《發(fā)行監(jiān)管問答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的
監(jiān)管要求（修訂版）》 231
附錄二 穩(wěn)步推進(jìn)證券公開發(fā)行注冊制解讀 232
附錄三 《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的
指導(dǎo)意見》 235
附錄四 新三板轉(zhuǎn)板解讀 236
附錄五 《上市公司并購重組審核工作規(guī)程》 237