中國(guó)金融開(kāi)放：市場(chǎng)導(dǎo)向下的均衡選擇

目 錄

導(dǎo)論 中國(guó)金融開(kāi)放：歷史沿革與模式選擇 1
0.1 中國(guó)金融開(kāi)放：歷史與邏輯 2
0.1.1 人民幣匯率市場(chǎng)化改革的實(shí)踐 2
0.1.2 國(guó)際資本流動(dòng)現(xiàn)狀 4
0.1.3 商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外開(kāi)放 11
0.1.4 中國(guó)金融國(guó)際影響力分析 13
0.2 中國(guó)金融全面開(kāi)放的路徑模式 18
0.2.1 金融開(kāi)放：國(guó)際一般模式與國(guó)別路徑 19
0.2.2 中國(guó)金融的進(jìn)一步開(kāi)放：一般模式與特殊路徑 27
0.2.3 人民幣自由化改革：中國(guó)金融全面開(kāi)放無(wú)法繞開(kāi)的坎 29
0.2.4 中國(guó)金融全面開(kāi)放的彼岸在哪里？ 32
0.3 中國(guó)金融全面開(kāi)放的基礎(chǔ)條件 33
0.3.1 法律體系的調(diào)整和完善 34
0.3.2 法治水平與能力 34
0.3.3 嚴(yán)格的契約精神和完善的信用體系 35
0.3.4 市場(chǎng)透明度和客觀、獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu) 35
0.3.5 政策和規(guī)則的連續(xù)性和穩(wěn)定性 35
0.4 中國(guó)金融全面開(kāi)放的市場(chǎng)效應(yīng)評(píng)估 36
0.4.1 大國(guó)的金融全面開(kāi)放后的市場(chǎng)效應(yīng)分析：以日本為例 36
0.4.2 新興經(jīng)濟(jì)體金融全面開(kāi)放后的市場(chǎng)效應(yīng)分析 41
0.4.3 中國(guó)金融全面開(kāi)放：市場(chǎng)效應(yīng)評(píng)估 47

1 中國(guó)金融開(kāi)放：試錯(cuò)式探索的歷史 52
1.1 貨幣可兌換：從全面管制到資本賬戶可自由使用 53
1.1.1 經(jīng)常項(xiàng)目可兌換：1994年外匯體制改革 54
1.1.2 穩(wěn)妥有序：資本與金融賬戶基本開(kāi)放 60
1.1.3 人民幣國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn) 70
1.2 人民幣匯率：從盯住匯率到市場(chǎng)定價(jià)的管理浮動(dòng) 76
1.2.1 轉(zhuǎn)軌時(shí)期實(shí)行雙重匯率制度 77
1.2.2 不斷完善的有管理的浮動(dòng)匯率制度 78
1.3 金融市場(chǎng)開(kāi)放：多元主體同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng) 84
1.3.1 以加入WTO為契機(jī)主動(dòng)開(kāi)放金融市場(chǎng) 84
1.3.2 國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)金融開(kāi)放新特點(diǎn) 88
1.3.3 高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)金融高水平開(kāi)放 93

2 金融開(kāi)放的國(guó)別研究：大國(guó)模式 98
2.1 美國(guó)的金融開(kāi)放：科技與金融的創(chuàng)新 99
2.1.1 在有利的國(guó)際環(huán)境下順勢(shì)而為 100
2.1.2 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融基礎(chǔ)條件合宜 107
2.1.3 愈創(chuàng)新，愈開(kāi)放 114
2.1.4 模式總結(jié)：“水到渠成”式的金融開(kāi)放模式 117
2.2 日本的金融開(kāi)放：金融體系功能的缺失 118
2.2.1 激進(jìn)地與西方國(guó)際金融體系融合 119
2.2.2 實(shí)體強(qiáng)勢(shì)，金融 “虛胖” 128
2.2.3 模式總結(jié)：激進(jìn)改革，金融開(kāi)放最終完成卻成本高昂 136
2.3 印度和俄羅斯的金融開(kāi)放：對(duì)內(nèi)和對(duì)外開(kāi)放的抉擇 137
2.3.1 國(guó)內(nèi)矛盾不緩和，制度脆弱 137
2.3.2 國(guó)際環(huán)境不容樂(lè)觀 140
2.3.3 模式總結(jié)：金融開(kāi)放的內(nèi)外沖突明顯，風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā) 142
2.4 經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn) 143
2.4.1 加強(qiáng)以市場(chǎng)為核心的金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 143
2.4.2 趨利避害，金融開(kāi)放需要與全球經(jīng)濟(jì)格局、貨幣體系相適應(yīng) 144
2.4.3 加強(qiáng)本幣的國(guó)際化與國(guó)際金融中心建設(shè) 145

3 金融開(kāi)放的國(guó)別研究：新興國(guó)家模式 148
3.1 新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家金融開(kāi)放的進(jìn)程 149
3.1.1 新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家金融開(kāi)放簡(jiǎn)史 149
3.1.2 開(kāi)放的步驟與條件 154
3.1.3 金融開(kāi)放與本國(guó)經(jīng)濟(jì)特征的關(guān)系 162
3.2 新興市場(chǎng)國(guó)家金融開(kāi)放的影響 163
3.2.1 金融開(kāi)放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響 165
3.2.2 金融開(kāi)放對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響 169
3.2.3 金融開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的影響 173
3.2.4 金融開(kāi)放對(duì)金融穩(wěn)定的影響 179
3.3 新興市場(chǎng)國(guó)家金融開(kāi)放與宏觀經(jīng)濟(jì)政策 184
3.3.1 新興市場(chǎng)國(guó)家不同金融開(kāi)放階段的宏觀政策環(huán)境 184
3.3.2 宏觀政策環(huán)境對(duì)金融開(kāi)放經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響 185
3.4 新興市場(chǎng)國(guó)家金融開(kāi)放的案例研究 190
3.5 結(jié)論 193

4 中國(guó)金融開(kāi)放：多目標(biāo)下的均衡選擇 197
4.1 中國(guó)金融開(kāi)放的目標(biāo) 197
4.1.1 短期目標(biāo) 198
4.1.2 長(zhǎng)期目標(biāo) 203
4.2 金融開(kāi)放目標(biāo)選擇的依據(jù) 206
4.2.1 經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模與國(guó)際化程度 206
4.2.2 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的市場(chǎng)化水平 214
4.2.3 制度的國(guó)際化水平 221
4.3 金融開(kāi)放目標(biāo)的比較與平衡 223
4.3.1 多種目標(biāo)的比較 223
4.3.2 多種影響的平衡 227
4.4 不同發(fā)展階段下金融開(kāi)放目標(biāo)選擇 230
4.4.1 國(guó)際金融體系的接受者 230
4.4.2 國(guó)際金融體系的建設(shè)者 232
4.4.3 國(guó)際金融體系的引領(lǐng)者 233

5 中國(guó)金融開(kāi)放：基礎(chǔ)條件分析 238
5.1 金融開(kāi)放的制度準(zhǔn)備與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ) 238
5.1.1 契約精神和信用體系 239
5.1.2 金融監(jiān)管能力建設(shè) 240
5.1.3 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本原則與競(jìng)爭(zhēng)中性 243
5.1.4 風(fēng)險(xiǎn)管理視角下的金融開(kāi)放 244
5.2 金融開(kāi)放進(jìn)程中的銀行國(guó)際化研究 247
5.2.1 銀行國(guó)際化與貿(mào)易往來(lái)：基本關(guān)系分析 247
5.2.2 研究設(shè)計(jì) 249
5.2.3 實(shí)證結(jié)果分析 252
5.3 金融開(kāi)放進(jìn)程中的資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程 255
5.3.1 中國(guó)資本市場(chǎng)制度建設(shè)與功能升級(jí) 255
5.3.2 境外資本的引入與境內(nèi)投資的國(guó)際化 262
5.3.3 中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的新嘗試：“滬港通”、“深港通” 和 “滬倫通” 264

6 中國(guó)金融開(kāi)放：外部環(huán)境的影響 269
6.1 國(guó)際金融形勢(shì)：國(guó)際金融體系的變化特征 269
6.1.1 當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 270
6.1.2 全球金融周期 273
6.2 國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：國(guó)際經(jīng)濟(jì)與政策的變化特點(diǎn) 276
6.2.1 世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力 276
6.2.2 政策的變化特征 281
6.2.3 單邊主義與貿(mào)易保護(hù)主義 284
6.3 外部環(huán)境的挑戰(zhàn)：如何應(yīng)對(duì)？ 289
6.3.1 國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)模與復(fù)雜度的挑戰(zhàn) 289
6.3.2 國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境不確定的挑戰(zhàn) 292
6.4 外部環(huán)境的推動(dòng)：順勢(shì)而為 294
6.4.1 國(guó)際資本配置需求的推動(dòng) 294
6.4.2 全球金融一體化的推動(dòng) 295
6.5 外部環(huán)境對(duì)中國(guó)金融開(kāi)放的影響的實(shí)證綜合分析 296
6.5.1 模型設(shè)定 296
6.5.2 數(shù)據(jù)說(shuō)明 296
6.5.3 實(shí)證結(jié)果與反思 297

7 中國(guó)金融開(kāi)放：路徑比較與風(fēng)險(xiǎn)分析 301
7.1 當(dāng)前中國(guó)金融開(kāi)放的主要政策著力點(diǎn) 302
7.1.1 中國(guó)金融開(kāi)放的目標(biāo) 302
7.1.2 中國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大金融開(kāi)放面臨的主要任務(wù) 303
7.2 中國(guó)金融開(kāi)放路徑選擇的宏觀理論思考：制度均衡視角 308
7.2.1 制度均衡視角下的金融體系與金融開(kāi)放 308
7.2.2 中國(guó)金融開(kāi)放路徑選擇的內(nèi)外現(xiàn)實(shí)約束 313
7.2.3 中國(guó)金融開(kāi)放的路徑選擇 314
7.3 中國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大金融開(kāi)放的路徑選擇：對(duì)外開(kāi)放視角 315
7.3.1 可供選擇的中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放順序選擇及其內(nèi)在邏輯 315
7.3.2 不同金融開(kāi)放路徑選擇的潛在風(fēng)險(xiǎn)分析 321
7.4 中國(guó)金融內(nèi)外開(kāi)放的路徑選擇：制度均衡視角的進(jìn)一步思考 326
7.4.1 中國(guó)金融內(nèi)外開(kāi)放的路徑選擇 326
7.4.2 中國(guó)金融內(nèi)外開(kāi)放路徑選擇失當(dāng)?shù)臐撛陲L(fēng)險(xiǎn)分析 328
7.5 結(jié)語(yǔ) 328

8 中國(guó)金融開(kāi)放：戰(zhàn)略目標(biāo) 331
8.1 走向彼岸：建成符合大國(guó)金融戰(zhàn)略的國(guó)際金融中心 331
8.1.1 大國(guó)經(jīng)濟(jì)需要大國(guó)金融 331
8.1.2 建成國(guó)際金融中心是大國(guó)金融開(kāi)放的必然選擇 333
8.1.3 國(guó)際金融中心：目標(biāo)與特征 334
8.2 大國(guó)金融開(kāi)放進(jìn)程中的國(guó)際金融中心 336
8.2.1 國(guó)際金融中心研究的理論發(fā)展與深化 336
8.2.2 主要國(guó)際金融中心興衰與更替的歷史規(guī)律 337
8.2.3 發(fā)展階段與演進(jìn)邏輯：大國(guó)崛起的典型案例 341
8.3 國(guó)際金融中心的基石 343
8.3.1 國(guó)際金融中心的貨幣基石 343
8.3.2 國(guó)際金融中心的經(jīng)濟(jì)基石 346
8.3.3 國(guó)際金融中心的金融基石 349
8.3.4 國(guó)際金融中心的制度基石 352
后記 359