壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)研究

目 錄

概要001


第一章中國壽險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵與實(shí)踐017

一、壽險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵017

（一）壽險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的前提是必須大力推動(dòng)（而不是抑制）壽險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展018
（二）壽險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)保障功能為核心，以負(fù)債業(yè)務(wù)為根基019

（三）壽險(xiǎn)業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式多種多樣019

（四）壽險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)能產(chǎn)生積極的正面效果，既有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，也有助于穩(wěn)定金融市場021
（五）壽險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能簡單套用其他金融部門的標(biāo)準(zhǔn)021
二、中國壽險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況評(píng)估022

（一）隨著實(shí)力的不斷擴(kuò)大，中國壽險(xiǎn)業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著越來越重要的作用，特別是在創(chuàng)造就業(yè)、增加稅收等方面表現(xiàn)突出 022
（二）中國壽險(xiǎn)業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面表現(xiàn)出不同于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的特色 024
（三）中國壽險(xiǎn)業(yè)的各項(xiàng)功能還未充分發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式和力度跟國外保險(xiǎn)強(qiáng)國相比仍有很大差距 025
（四）近年來中國壽險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)了一些“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象，具有典型的初級(jí)階段發(fā)展特征，是中國壽險(xiǎn)市場尚不成熟的體現(xiàn) 027
三、中國壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意義和方向029


第二章中國壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀031

一、壽險(xiǎn)資金的特點(diǎn)及其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的潛在優(yōu)勢031

（一）壽險(xiǎn)資金的特點(diǎn)契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求031

（二）壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特優(yōu)勢 032

二、壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策環(huán)境不斷優(yōu)化033

（一）加大政策制度引導(dǎo) 033

（二）豐富投資工具 034

（三）強(qiáng)化監(jiān)管和防范風(fēng)險(xiǎn) 034

三、另類投資是壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方式035

（一）壽險(xiǎn)資金主要通過三種方式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì) 035
（二）另類投資在壽險(xiǎn)資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的重要性日益增強(qiáng) 036
四、壽險(xiǎn)資金另類投資的發(fā)展?fàn)顩r039

（一）另類投資的總體發(fā)展?fàn)顩r及其原因 039
（二）基礎(chǔ)設(shè)施是保險(xiǎn)另類投資的重要領(lǐng)域 044
（三）壽險(xiǎn)資金有望成為“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的重要提供者 057

（四）壽險(xiǎn)資金不斷拓展支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)新領(lǐng)域 059

五、壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)取得積極成效062

（一）主動(dòng)服務(wù)國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 062

（二）積極支持“一帶一路”倡議 062

（三）積極支持國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略 063

（四）積極參與PPP項(xiàng)目和重大工程建設(shè) 063

（五）支持軍民融合發(fā)展和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí) 064


第三章壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)、風(fēng)險(xiǎn)與政策障礙065

一、壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)065

（一）壽險(xiǎn)發(fā)展不充分不利于壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì) 065
（二）壽險(xiǎn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型不到位不利于壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì) 068
（三）不規(guī)范行為弱化了壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果 070
（四）壽險(xiǎn)投資的結(jié)構(gòu)性問題不利于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式071
二、壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的主要風(fēng)險(xiǎn)071

（一）資產(chǎn)負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)071

（二）信用風(fēng)險(xiǎn) 072

（三）跨市場跨領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn) 073

（四）增加地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 074

（五）境外投資的風(fēng)險(xiǎn) 074

（六）拓展新興領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn) 076

三、壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在的政策障礙079

（一）基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃相關(guān)的管理規(guī)則有待完善 079

（二）保險(xiǎn)資金投資股權(quán)的范圍有待進(jìn)一步放開 080

（三）不動(dòng)產(chǎn)抵押登記的政策有待完善081

（四）投資養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)的政策有待完善 082

（五）參與PPP存在制約因素 083

（六）參與不良資產(chǎn)處置的政策環(huán)境有待完善 083


第四章壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的國際經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)和發(fā)展動(dòng)向086
一、國際經(jīng)驗(yàn)086

（一）壽險(xiǎn)公司以規(guī)模大、期限長等鮮明特點(diǎn)成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域的重要力量 086
（二）壽險(xiǎn)投資活動(dòng)主要基于負(fù)債活動(dòng)展開，以資產(chǎn)負(fù)債匹配為根本指導(dǎo)原則 088
（三）壽險(xiǎn)投資對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)大勢和政策走向保持高度敏感，靈活調(diào)整投資方向和投資組合配置 089
（四）壽險(xiǎn)投資與資本市場保持密切互動(dòng)，對(duì)資本市場深化做出積極貢獻(xiàn)091
二、國際教訓(xùn)092

（一）保險(xiǎn)資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)均應(yīng)穩(wěn)健經(jīng)營，切忌過度激進(jìn) 092
（二）壽險(xiǎn)投資離不開有效監(jiān)管，缺乏有效監(jiān)管很容易出現(xiàn)嚴(yán)重問題 093
三、國際發(fā)展動(dòng)向094

（一）壽險(xiǎn)公司正以更加積極的態(tài)度介入基礎(chǔ)設(shè)施、新創(chuàng)企業(yè)等另類投資領(lǐng)域，另類資產(chǎn)占比顯著增加 094
（二）越來越多地壽險(xiǎn)公司投資保險(xiǎn)科技，以改善風(fēng)險(xiǎn)管理，提高投資組合回報(bào)率 096
（三）保險(xiǎn)業(yè)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性呈現(xiàn)上升趨勢，如何防控資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、維持行業(yè)穩(wěn)定成為巨大挑戰(zhàn) 097
四、小結(jié)098


第五章促進(jìn)中國壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策建議100

一、推動(dòng)壽險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展100

（一）促進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 101

（二）推動(dòng)壽險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展105

二、促進(jìn)壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展思路109

（一）堅(jiān)持市場化運(yùn)作109

（二）秉持壽險(xiǎn)資金運(yùn)用的基本原則 110

（三）支持壽險(xiǎn)資金運(yùn)用服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展111

（四）促進(jìn)負(fù)債端保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)端投資業(yè)務(wù)的融合 112

（五）加強(qiáng)科技在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的運(yùn)用 112

三、防范壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)114

（一）要進(jìn)一步引導(dǎo)壽險(xiǎn)業(yè)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu) 114
（二）提升保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)負(fù)債管理為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理能力 115
（三）完善以防風(fēng)險(xiǎn)為中心的壽險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管體系 116

（四）加強(qiáng)對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控與防范 116

（五）加強(qiáng)金融監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)與配合 116

（六）以合作改善投資環(huán)境 117

（七）提升地方政府的契約精神 117

（八）強(qiáng)化行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理 118

四、完善壽險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策環(huán)境119

（一）深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場化改革 119

（二）明確不動(dòng)產(chǎn)抵押登記政策 121

（三）消除投資養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)的政策障礙123

（四）完善PPP領(lǐng)域的相關(guān)配套政策123

（五）優(yōu)化壽險(xiǎn)資金參與“一帶一路”建設(shè)的政策環(huán)境124

（六）完善壽險(xiǎn)資金參與不良資產(chǎn)處置的政策環(huán)境125

（七）探索壽險(xiǎn)資金開展貸款業(yè)務(wù)126

（八）積極培育保險(xiǎn)資產(chǎn)管理市場128

后記131