中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒

特載篇
第一章 風(fēng)險(xiǎn)投資及相關(guān)重要問題的講話選編…………………… 3
第二章 風(fēng)險(xiǎn)投資專家論壇………………………………………… 48
第三章 法律法規(guī)綜述……………………………………………… 99
發(fā)展篇
第一章 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展概況 …………………… 123
第二章 中國風(fēng)險(xiǎn)投資熱點(diǎn)地區(qū)的發(fā)展概況…………………… 142
第三章 2005 年中國私有權(quán)益資本市場發(fā)展報(bào)告 …………… 157
第四章 海外風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展概括………………………………… 166
統(tǒng)計(jì)篇
第一章 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)調(diào)查說明 ………………… 221
第二章 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)基本情況………………………………… 236
第三章 風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模及其分布………………………………… 247
第四章 投資規(guī)模及運(yùn)作情況…………………………………… 263
第五章 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的決策分析……………………………… 286
第六章 投資項(xiàng)目的運(yùn)作、退出與收益情況…………………… 295
第七章 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)政策環(huán)境調(diào)查 …………… 306
研究篇
第一章 2005 年風(fēng)險(xiǎn)投資研究綜述 …………………………… 315
第二章 專題研究報(bào)告…………………………………………… 349
案例篇
第一章 惺惺相惜………………………………………………… 441
第二章 栽花引蝶………………………………………………… 458
第三章 風(fēng)投圣經(jīng)………………………………………………… 494
目　　錄＆#8226；2＆#8226；
第四章 馬失前蹄………………………………………………… 528
行業(yè)篇
第一章 無線通信行業(yè)投資分析報(bào)告…………………………… 539
第二章 醫(yī)藥行業(yè)投資分析報(bào)告………………………………… 571
第三章 軟件行業(yè)投資分析報(bào)告………………………………… 589
第四章 半導(dǎo)體/IC 行業(yè)投資分析報(bào)告 ………………………… 608
第五章 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資分析報(bào)告……………………………… 629
第六章 文化傳媒行業(yè)投資分析報(bào)告…………………………… 646
第七章 新能源和可再生能源行業(yè)投資分析報(bào)告……………… 677
第八章 新材料行業(yè)投資分析報(bào)告……………………………… 696
第九章 現(xiàn)代物流行業(yè)投資分析報(bào)告…………………………… 722
第十章 金融服務(wù)行業(yè)投資分析報(bào)告…………………………… 741
附錄
附錄一 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資大事記 ………………………… 771
附錄二 中國風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)政策法規(guī)匯編……………………… 778
附錄三 國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)名錄……………………………… 1043
附錄四 中國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)名錄………………………………… 1053
附錄五 中國高新技術(shù)園區(qū)名錄………………………………… 1111
附錄六 中國風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)中介機(jī)構(gòu)名錄……………………… 1124
附錄七 主管風(fēng)險(xiǎn)投資、高科技政府部門名錄………………… 1142
附錄八 風(fēng)險(xiǎn)投資詞匯…………………………………………… 1150














明細(xì)目錄
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；3＆#8226；
特載篇
第一章 風(fēng)險(xiǎn)投資及相關(guān)重要問題的講話選編…………………………………… 3
一、科學(xué)發(fā)展觀與21 世紀(jì)的中國經(jīng)濟(jì) ………………………………………… 黃 菊 3
二、中國政府將采取措施推進(jìn)自主創(chuàng)新 ……………………………………… 回良玉 6
三、努力創(chuàng)造有利于中國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的環(huán)境 ……………………………… 成思危 8
四、論我國產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)中的幾個(gè)關(guān)鍵問題 ………………………………… 成思危 14
五、科技金融結(jié)合力度不斷加大 ……………………………………………… 徐冠華 19
六、加強(qiáng)科技金融合作 構(gòu)建有利于自主創(chuàng)新的資本市場環(huán)境……………… 馬頌德 25
七、促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展 落實(shí)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略 …………………………………… 劉燕華 28
八、提升自主創(chuàng)新能力 推動(dòng)建設(shè)“中小企業(yè)成長工程” …………………… 歐新黔 31
九、加快金融創(chuàng)新步伐 促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展…………………………………… 吳曉靈 35
十、大力發(fā)展資本市場 服務(wù)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略…………………………………… 范福春 37
十一、構(gòu)建多層次融資體系 促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展 ………………………… 屠光紹 40
十二、風(fēng)險(xiǎn)投資在當(dāng)前迎來了歷史性的發(fā)展機(jī)遇 …………………………… 劉鴻儒 42
十三、充分發(fā)揮資本市場功能 積極支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展
不斷提高自主創(chuàng)新能力 ………………………………………………… 周正慶 43
十四、創(chuàng)新科技與風(fēng)險(xiǎn)投資 …………………………………………………… 張景安 45
第二章 風(fēng)險(xiǎn)投資專家論壇………………………………………………………… 48
一、自主創(chuàng)新的推進(jìn)器：金融創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)投資 ……………………………… 吳治宇 48
二、本土風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展探討 ………………………………………… 何國杰 55
三、風(fēng)險(xiǎn)投資，創(chuàng)新與金融 …………………………………………………… 劉曼紅 61
四、廣州風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析 ………………………………………… 崔 毅 67
五、創(chuàng)業(yè)投資退出模式的探索及實(shí)踐 ………………………………………… 陳思根 70
六、山東省創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展情況 ………………………………………………… 郭魯偉 74
七、國際投資者對(duì)中國中小企業(yè)和海外上市公司的看法 …………………… 溫天納 76
八、數(shù)字媒體產(chǎn)業(yè)融合趨勢與投資機(jī)會(huì) ……………………………………… 徐 晨 79
九、海外上市七大“陷阱” …………………………………………………… 鄭錦橋 84
十、大力推動(dòng)科技企業(yè)股份制公司改造 ……………………………………… 熊 焰 88
十一、中國需要“多層次資本市場” ………………………………………… 張承惠 91
十二、對(duì)我國“十一五”期間科技與風(fēng)險(xiǎn)投資戰(zhàn)略規(guī)劃的思考 …………… 張陸洋 94
第三章 法律法規(guī)綜述 …………………………………………………………… 99
一、風(fēng)險(xiǎn)投資有關(guān)法律法規(guī)概述 ………………………………………………………… 99
目　　錄＆#8226；4＆#8226；
（一） 2005 年對(duì)中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)影響較大的政策法規(guī) …………………………… 99
（二）外管局的三個(gè)文件讓外資風(fēng)險(xiǎn)投資遭遇悲喜兩重天 …………………… 100
（三） “非公經(jīng)濟(jì)36 條”拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本投資領(lǐng)域 ……………………………… 100
（四）股權(quán)分置改革暢通風(fēng)險(xiǎn)資本退出渠道 …………………………………… 101
（五） 《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》激活本土風(fēng)險(xiǎn)投資 …………………… 101
（六）新《公司法》和《證券法》拓展風(fēng)險(xiǎn)投資退出通道 ……………………… 102
二、《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》 ………… 102
（一） “非公經(jīng)濟(jì)36 條”的出臺(tái)背景 …………………………………………… 102
（二） “非公經(jīng)濟(jì)36 條”的基本內(nèi)容 …………………………………………… 103
（三） “非公經(jīng)濟(jì)36 條”對(duì)促進(jìn)我國非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策性突破 …………… 104
（四） “非公經(jīng)濟(jì)36 條”對(duì)我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的影響 …………………………… 104
（五）落實(shí)“非公經(jīng)濟(jì)36 條”尚待磨合 ………………………………………… 105
三、股權(quán)分置改革及其相關(guān)法規(guī)評(píng)述 ………………………………………………… 105
（一）正確認(rèn)識(shí)股權(quán)分置改革及其意義 ………………………………………… 106
（二）股權(quán)分置改革進(jìn)程 ………………………………………………………… 107
（三）主要法規(guī)的基本內(nèi)容 ……………………………………………………… 107
（四）股權(quán)分置改革對(duì)我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的影響 ……………………………… 108
四、外管局三個(gè)文件對(duì)我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的影響 …………………………………… 110
（一） “11 號(hào)文”和“29 號(hào)文”出臺(tái)的初衷不在風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè) ……………… 110
（二） “11 號(hào)文”和“29 號(hào)文”阻礙“紅籌上市”誤傷了外資風(fēng)險(xiǎn)投資 ……… 111
（三） “75 號(hào)文”重開“紅籌上市”通道 ……………………………………… 112
五、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》 ………………………………………………… 113
（一） 《辦法》出臺(tái)歷程及目的 ………………………………………………… 113
（二） 《辦法》的主要內(nèi)容 ……………………………………………………… 114
（三） 《辦法》對(duì)中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的意義 …………………………………… 115
（四） 《辦法》的不足及展望 …………………………………………………… 116
六、地方性風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)法規(guī)政策綜述 ……………………………………………… 117
（一）加強(qiáng)中小企業(yè)自主創(chuàng)新能力，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展 …………………… 117
（二）促進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 ………………………………………………… 118
（三）推動(dòng)高新園區(qū)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展 …………………………………… 119
（四）知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù) ……………………………………………………………… 119
發(fā)展篇
第一章 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展概況 …………………………………… 123
第一節(jié) 中國風(fēng)險(xiǎn)投資總體概況 ……………………………………………………… 123
一、中國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展歷程 …………………………………………………………… 123
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；5＆#8226；
二、 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及特點(diǎn) ………………………………………… 124
（一） 2005 年行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) ……………………………………………………… 124
（二） 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展特點(diǎn) ……………………………………… 125
（三） 2005 年度中國風(fēng)險(xiǎn)資本關(guān)注的行業(yè) ……………………………………… 129
三、中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新 …………………………………………………… 130
四、 2006 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展展望 ………………………………………………… 131
（一）有利因素 …………………………………………………………………… 131
（二）不利因素 …………………………………………………………………… 132
（三）中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)未來發(fā)展趨勢 …………………………………………… 132
第二節(jié) 中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的政策環(huán)境分析 …………………………………………… 134
第三節(jié) 中國股市對(duì)中國風(fēng)險(xiǎn)投資作用的表現(xiàn) ……………………………………… 135
一、中小企業(yè)板全流通 ………………………………………………………………… 136
二、主板市場股權(quán)改制 ………………………………………………………………… 137
三、廉價(jià)的收購與兼并機(jī)遇 …………………………………………………………… 137
第四節(jié) 2005年外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)動(dòng)向 ……………………………………………… 138
一、 2005 年外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在中國的表現(xiàn) ………………………………………… 138
二、外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的認(rèn)識(shí) …………………………………… 141
第二章 中國風(fēng)險(xiǎn)投資熱點(diǎn)地區(qū)的發(fā)展概況…………………………………… 142
第一節(jié) 北京地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展概況 ………………………………………………… 142
第二節(jié) 上海地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展概況 ………………………………………………… 144
第三節(jié) 廣東地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展概況 ………………………………………………… 146
一、廣東風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展?fàn)顩r ………………………………………………………… 146
（一）廣東風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展概況 …………………………………………………… 146
（二）廣東省支持風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策 ………………………………… 146
二、廣東風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作特點(diǎn) ……………………………………………………… 147
（一）廣東省風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立的主要方式 …………………………………… 147
（二）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金來源與投資特點(diǎn) …………………………………… 147
三、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)推動(dòng)廣東省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展作出重要貢獻(xiàn) ……………………… 155
第三章 2005 年中國私有權(quán)益資本市場發(fā)展報(bào)告 …………………………… 157
第一節(jié) 私有權(quán)益資本的含義及外延 ………………………………………………… 157
一、私有權(quán)益資本的定義 ……………………………………………………………… 157
二、私有權(quán)益資本的主要特點(diǎn) ………………………………………………………… 158
第二節(jié) 私有權(quán)益資本產(chǎn)生與發(fā)展原因分析 ………………………………………… 159
一、PE 在中國的發(fā)展 …………………………………………………………………… 159
二、PE 在中國的特點(diǎn) …………………………………………………………………… 159
目　　錄＆#8226；6＆#8226；
（一）投入行業(yè)偏重于金融業(yè) …………………………………………………… 160
（二）偏重于行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè) ………………………………………………… 160
（三）偏好于業(yè)績良好的企業(yè) …………………………………………………… 160
三、PE 的投資與風(fēng)險(xiǎn)分析 ……………………………………………………………… 160
（一）政策風(fēng)險(xiǎn) …………………………………………………………………… 160
（二）市場和信用風(fēng)險(xiǎn) …………………………………………………………… 160
第三節(jié) 私有權(quán)益資本在中國的運(yùn)作模式分析 ……………………………………… 161
一、投資于金融業(yè)PE 模式 …………………………………………………………… 161
二、投資于行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)模式 ………………………………………………………… 161
三、投資于行業(yè)內(nèi)業(yè)績優(yōu)秀企業(yè)的模式 ……………………………………………… 163
第四節(jié) 未來私有權(quán)益資本在中國的發(fā)展趨勢分析 ………………………………… 164
一、市場進(jìn)一步規(guī)范 …………………………………………………………………… 164
二、市場規(guī)模急速擴(kuò)大 ………………………………………………………………… 164
三、涉及的產(chǎn)業(yè)會(huì)越來越多 …………………………………………………………… 164
四、行業(yè)競爭加劇平均利潤率下降 …………………………………………………… 164
第四章 海外風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展概況………………………………………………… 166
第一節(jié) 全球風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè) ……………………………………………………………… 166
一、全球風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)概況 ……………………………………………………………… 166
二、全球風(fēng)險(xiǎn)投資階段分析 …………………………………………………………… 168
（一）全球風(fēng)險(xiǎn)投資階段概述 …………………………………………………… 168
（二）全球投資于擴(kuò)張期的風(fēng)險(xiǎn)資本分析 ……………………………………… 168
三、全球風(fēng)險(xiǎn)投資地區(qū)分析 …………………………………………………………… 169
（一）風(fēng)險(xiǎn)投資地區(qū)分布 ………………………………………………………… 169
（二）風(fēng)險(xiǎn)資本籌資地區(qū)及國家分布 …………………………………………… 169
四、全球風(fēng)險(xiǎn)投資收益分析 …………………………………………………………… 170
五、全球風(fēng)險(xiǎn)投資退出分析 …………………………………………………………… 171
第二節(jié) 北美風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè) ……………………………………………………………… 172
一、北美風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展概況 ………………………………………………………… 172
（一）北美風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)概述 ……………………………………………………… 172
（二）北美風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)分析 …………………………………………………… 173
（三）北美風(fēng)險(xiǎn)投資階段分析 …………………………………………………… 173
（四）北美風(fēng)險(xiǎn)投資地區(qū)分析 …………………………………………………… 174
二、北美重點(diǎn)地區(qū)——美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展概況 …………………………………… 174
（一）美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展歷程 ……………………………………………… 174
（二）美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 ……………………………………………… 175
（三）影響風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的公共政策 ……………………………………………… 182
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；7＆#8226；
（四）風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的作用和貢獻(xiàn) …………………………………………… 182
（五）美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展趨勢 ……………………………………………… 183
三、北美重點(diǎn)地區(qū)——加拿大風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展概況 ………………………………… 183
（一）加拿大風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展歷程 …………………………………………… 183
（二）加拿大風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 …………………………………………… 184
第三節(jié) 歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè) ……………………………………………………………… 192
一、歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展概況 ………………………………………………………… 192
（一）風(fēng)險(xiǎn)資本籌資狀況分析 …………………………………………………… 192
（二）風(fēng)險(xiǎn)投資狀況分析 ………………………………………………………… 193
（三）風(fēng)險(xiǎn)投資收益分析 ………………………………………………………… 197
（四）風(fēng)險(xiǎn)投資退出環(huán)節(jié)分析 …………………………………………………… 198
二、歐洲重點(diǎn)地區(qū)——英國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展概況 …………………………………… 199
（一）英國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展歷程 ……………………………………………… 199
（二）英國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 ……………………………………………… 199
第四節(jié) 亞太地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè) ………………………………………………………… 205
一、亞太地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展概況 …………………………………………………… 205
（一）風(fēng)險(xiǎn)投資情況概述 ………………………………………………………… 205
（二）主要風(fēng)險(xiǎn)籌資項(xiàng)目 ………………………………………………………… 207
（三）風(fēng)險(xiǎn)籌資地區(qū)分析 ………………………………………………………… 207
（四）風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)分析 ………………………………………………………… 207
（五）風(fēng)險(xiǎn)投資類別分析 ………………………………………………………… 208
（六）風(fēng)險(xiǎn)投資退出環(huán)節(jié)分析 …………………………………………………… 208
二、亞洲重點(diǎn)地區(qū)——以色列風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展概況 ………………………………… 209
（一）以色列風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 …………………………………………… 209
（二）以色列風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展趨勢 …………………………………………… 214
三、亞洲重點(diǎn)地區(qū)——印度風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展概況 …………………………………… 214
（一）印度風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展歷程 ……………………………………………… 214
（二）印度風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 ……………………………………………… 215
（三）印度風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn) ………………………………………………… 217
統(tǒng)計(jì)篇
第一章 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)調(diào)查說明 ………………………………… 221
一、調(diào)查內(nèi)容 …………………………………………………………………………… 221
二、調(diào)查范圍 …………………………………………………………………………… 221
目　　錄＆#8226；8＆#8226；
三、調(diào)查地區(qū) …………………………………………………………………………… 222
四、調(diào)查內(nèi)容釋義 ……………………………………………………………………… 222
（一）投資行業(yè)分類 ……………………………………………………………… 222
（二）投資階段定義 ……………………………………………………………… 223
五、調(diào)研方法和過程 …………………………………………………………………… 224
六、 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)調(diào)查反饋問卷的樣本公司（部分名單） …………… 225
七、“2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)調(diào)查”問卷樣本 …………………………………… 227
第二章 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)基本情況………………………………………………… 236
一、調(diào)研樣本的地區(qū)分布 ……………………………………………………………… 236
二、調(diào)查樣本的類型分布 ……………………………………………………………… 237
（一）本土與外資背景機(jī)構(gòu)分布 ………………………………………………… 237
（二）本土風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)分布 …………………………………………………… 238
三、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織形式 …………………………………………………………… 238
四、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的基金管理模式 …………………………………………………… 239
五、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)注冊資本 …………………………………………………………… 240
（一）注冊資本總額 ……………………………………………………………… 240
（二）注冊資本規(guī)模分布 ………………………………………………………… 240
（三）不同類型風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的注冊資本規(guī)模分布 …………………………… 241
（四）地區(qū)分布 …………………………………………………………………… 242
六、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)專業(yè)投資經(jīng)理狀況 ………………………………………………… 244
（一）概況 ………………………………………………………………………… 244
（二）專業(yè)投資經(jīng)理規(guī)模分布 …………………………………………………… 244
（三）專業(yè)投資經(jīng)理行業(yè)背景 …………………………………………………… 245
第三章 風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模及其分布………………………………………………… 247
一、風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模及其分布 …………………………………………………………… 247
（一）風(fēng)險(xiǎn)資本總量 ……………………………………………………………… 247
（二）風(fēng)險(xiǎn)資本來源分布 ………………………………………………………… 248
（三）風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模分布 ………………………………………………………… 250
（四）風(fēng)險(xiǎn)資本的地區(qū)分布 ……………………………………………………… 254
（五）風(fēng)險(xiǎn)資本的管理強(qiáng)度 ……………………………………………………… 257
二、新募集風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模及其分布 …………………………………………………… 258
（一）新募集風(fēng)險(xiǎn)資本總量 ……………………………………………………… 258
（二）新募集風(fēng)險(xiǎn)資本的來源分布 ……………………………………………… 259
（三）新募集資本的地區(qū)分布 …………………………………………………… 260
（四）新募集資本的規(guī)模分布 …………………………………………………… 260
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；9＆#8226；
三、成立中外合資風(fēng)險(xiǎn)投資公司/ 基金情況 ………………………………………… 261
（一）中外合資公司/ 基金的風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模 …………………………………… 261
（二）中外合資公司/ 基金的管理模式 ………………………………………… 261
第四章 投資規(guī)模及運(yùn)作情況…………………………………………………… 263
一、 2005 年度調(diào)研的投資總量情況 …………………………………………………… 263
（一） 2005 年調(diào)研投資總量 ……………………………………………………… 263
（二） 2005 年投資強(qiáng)度 …………………………………………………………… 264
二、 2005 年投資規(guī)模特征 ……………………………………………………………… 265
（一） 2005 年各地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資總量 ………………………………… 265
（二） 2005 年新投資項(xiàng)目規(guī)模的地區(qū)分布 ……………………………………… 268
（三） 2005 年投資項(xiàng)目的行業(yè)分布 ……………………………………………… 270
（四） 2005 年投資項(xiàng)目的階段分布 ……………………………………………… 275
（五） 2005 年投資輪次分布 ……………………………………………………… 280
（六）投資機(jī)構(gòu)在投資項(xiàng)目的股權(quán)比例分布 …………………………………… 281
三、累計(jì)投資規(guī)?？偭考胺植?………………………………………………………… 284
（一）累計(jì)投資規(guī)模總量 ………………………………………………………… 284
（二）累計(jì)投資項(xiàng)目數(shù)的地區(qū)分布 ……………………………………………… 284
（三）累計(jì)投資金額的地區(qū)分布 ………………………………………………… 285
第五章 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的決策分析……………………………………………… 286
一、投資項(xiàng)目來源途徑 ………………………………………………………………… 286
（一）投資項(xiàng)目來源 ……………………………………………………………… 286
（二）中外機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目來源對(duì)比 ……………………………………………… 287
二、項(xiàng)目篩選考慮的因素 ……………………………………………………………… 287
（一）項(xiàng)目篩選的影響因素 ……………………………………………………… 287
（二）中外機(jī)構(gòu)項(xiàng)目篩選影響因素對(duì)比 ………………………………………… 288
三、盡職調(diào)查時(shí)間 ……………………………………………………………………… 289
四、投資組合中各階段偏好分布 ……………………………………………………… 290
（一）概況 ………………………………………………………………………… 290
（二）中外機(jī)構(gòu)投資組合的階段分布比較 ……………………………………… 290
五、投資項(xiàng)目的持有期限 ……………………………………………………………… 291
（一）概況 ………………………………………………………………………… 291
（二）中外機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目的持有期限比較 ……………………………………… 292
六、投資后的管理方式 ………………………………………………………………… 293
（一）項(xiàng)目管理方式 ……………………………………………………………… 293
目　　錄＆#8226；10＆#8226；
（二）中外機(jī)構(gòu)項(xiàng)目管理方式對(duì)比 ……………………………………………… 293
第六章 投資項(xiàng)目的運(yùn)作、退出與收益情況 ………………………………… 295
一、投資項(xiàng)目的總體運(yùn)作情況 ………………………………………………………… 295
二、累計(jì)退出項(xiàng)目情況 ………………………………………………………………… 296
（一）累計(jì)退出總量 ……………………………………………………………… 296
（二）累計(jì)退出項(xiàng)目的退出方式分布：IPO、股份轉(zhuǎn)讓與清算 ……………… 296
（三）累計(jì)退出項(xiàng)目的IPO 分布 ………………………………………………… 297
（四）累計(jì)退出項(xiàng)目的股份轉(zhuǎn)讓方式分布 ……………………………………… 298
三、被調(diào)查投資機(jī)構(gòu)的年度收益情況 ………………………………………………… 299
（一） 2005 年度主要收入來源分布 ……………………………………………… 299
（二） 2005 年度風(fēng)險(xiǎn)投資退出項(xiàng)目規(guī)模 ………………………………………… 300
（三） 2003 年～ 2005 年調(diào)查的退出收益總額 …………………………………… 300
四、 2005 年度新退出項(xiàng)目的特征分析 ………………………………………………… 301
（一） 2005 年度項(xiàng)目退出方式分布 ……………………………………………… 301
（二） 2005 年度新退出項(xiàng)目的地區(qū)分布 ………………………………………… 302
（三） 2005 年度新退出項(xiàng)目的行業(yè)分布 ………………………………………… 303
五、預(yù)計(jì)以IPO 退出分布情況 ………………………………………………………… 304
（一）概況 ………………………………………………………………………… 304
（二）中外機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)IPO 退出分布 ……………………………………………… 305
第七章 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)政策環(huán)境調(diào)查 ……………………………… 306
一、我國政府扶持風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)政策調(diào)查 …………………………………………… 306
二、國家外匯管理局“75 號(hào)文件”的影響 …………………………………………… 308
（一）“75 號(hào)文件”對(duì)機(jī)構(gòu)影響的調(diào)查 …………………………………………… 308
（二）“75 號(hào)文件”對(duì)不同類型機(jī)構(gòu)的影響比較 ………………………………… 308
三、投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為政府需要改進(jìn)項(xiàng)目的調(diào)查 ………………………………………… 309
四、最具成長潛力行業(yè)調(diào)查 …………………………………………………………… 311
五、 2006 年行業(yè)發(fā)展預(yù)期 ……………………………………………………………… 311
（一）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)2006 年發(fā)展前景的預(yù)期 ………………………………… 311
（二）中外機(jī)構(gòu)對(duì)2006 年發(fā)展前景預(yù)期的比較 ………………………………… 312
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；11＆#8226；
研究篇
第一章 2005 年風(fēng)險(xiǎn)投資研究綜述 …………………………………………… 315
第一節(jié) 國際風(fēng)險(xiǎn)投資研究綜述 ……………………………………………………… 315
一、國際風(fēng)險(xiǎn)投資研究概況 …………………………………………………………… 315
二、 2005 年國際重要研究文章介紹 …………………………………………………… 316
（一）風(fēng)險(xiǎn)投資制度演進(jìn)與比較 ………………………………………………… 316
（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的契約機(jī)制 ……………………………………………………… 319
（三）風(fēng)險(xiǎn)投資制度效率 ………………………………………………………… 321
（四）風(fēng)險(xiǎn)投資決策 ……………………………………………………………… 322
第二節(jié) 國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資研究綜述 ……………………………………………………… 325
一、國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資研究概況 …………………………………………………………… 325
二、 2005 年國內(nèi)重要研究文章介紹 …………………………………………………… 325
（一）風(fēng)險(xiǎn)投資理論研究的若干專題綜述 ……………………………………… 325
（二）風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)務(wù)研究的若干專題綜述 ……………………………………… 338
第三節(jié) 2005年風(fēng)險(xiǎn)投資研究文獻(xiàn)參考目錄 ………………………………………… 346
一、 2005 年國際風(fēng)險(xiǎn)投資研究文獻(xiàn)參考目錄 ………………………………………… 346
二、 2005 年國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資研究文獻(xiàn)參考目錄 ………………………………………… 347
第二章 專題研究報(bào)告…………………………………………………………… 349
研究報(bào)告一 我國創(chuàng)業(yè)板市場的制度設(shè)計(jì) …………………………………………… 350
一、創(chuàng)業(yè)板市場制度設(shè)計(jì)研究的意義、框架和方法 ………………………………… 350
（一）研究的目的和意義 ………………………………………………………… 350
（二）研究的框架和方法 ………………………………………………………… 350
二、創(chuàng)業(yè)板市場制度設(shè)計(jì)具體內(nèi)容 …………………………………………………… 352
（一）創(chuàng)業(yè)板市場定位及上市制度 ……………………………………………… 352
（二）創(chuàng)業(yè)板市場的交易制度 …………………………………………………… 355
（三）退市制度 …………………………………………………………………… 357
（四）創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管制度 …………………………………………………… 359
（五）信息披露制度 ……………………………………………………………… 363
（六）創(chuàng)業(yè)板市場制度的執(zhí)行力問題 …………………………………………… 365
三、總結(jié) ………………………………………………………………………………… 366
四、附錄 ………………………………………………………………………………… 367
研究報(bào)告二 國家外匯管理局11號(hào)文和29號(hào)文對(duì)中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的影響分析和政策建… 369
目　　錄＆#8226；12＆#8226；
一、研究背景 …………………………………………………………………………… 369
二、“兩個(gè)文件”出臺(tái)背景及目的分析 ……………………………………………… 369
（一）出臺(tái)背景分析 ……………………………………………………………… 369
（二）出臺(tái)目的分析 ……………………………………………………………… 370
（三） “兩個(gè)文件”的積極政策效果 …………………………………………… 370
三、“兩個(gè)文件”對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的影響分析 …………………………………… 371
（一）外資風(fēng)險(xiǎn)投資選擇“紅籌上市”之路的原因分析 ……………………… 371
（二） “兩個(gè)文件”對(duì)外資風(fēng)險(xiǎn)投資的影響方式分析 ………………………… 372
（三） “兩個(gè)文件”對(duì)我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的影響 ……………………………… 372
四、與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的政策新動(dòng)向 …………………………………………………… 374
（一）外管局出臺(tái)35 號(hào)文，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”投資 ………………………… 374
（二）商務(wù)部等四部委正在醞釀出臺(tái)“跨境換股”的規(guī)定 …………………… 374
（三） 《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)暫行管理辦法》即將出臺(tái) ……………………………… 375
五、政策建議 …………………………………………………………………………… 375
（一）短期政策建議 ……………………………………………………………… 375
（二）長期政策建議 ……………………………………………………………… 377
六、結(jié)束語 ……………………………………………………………………………… 377
研究報(bào)告三 中小企業(yè)板塊上市公司基本情況分析 ………………………………… 378
一、制度建設(shè) …………………………………………………………………………… 378
二、發(fā)行融資情況 ……………………………………………………………………… 378
（一）發(fā)行規(guī)模集中在2 000 萬股～3 500 萬股 ………………………………… 378
（二）發(fā)行市盈率與主板基本持平 ……………………………………………… 379
（三）發(fā)行融資額以1 億元～3 億元為主 ………………………………………… 379
三、行業(yè)分布情況 ……………………………………………………………………… 380
（一）行業(yè)分布集中于制造業(yè)，涵蓋高新技術(shù)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè) …………………… 380
（二）具有一定科技含量的公司占較大比例 …………………………………… 380
（三）有較多公司在各自行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域具有優(yōu)勢 ……………………………… 381
四、地區(qū)分布情況 ……………………………………………………………………… 382
（一）發(fā)行家數(shù)方面，江浙、廣東地區(qū)最為集中 ……………………………… 382
（二）發(fā)行融資與公司家數(shù)的地區(qū)分布一致 …………………………………… 382
五、盈利能力與成長性情況 …………………………………………………………… 383
（一）發(fā)行前三年平均每股收益比主板高出約31.6％ ………………………… 383
（二）發(fā)行前三年凈資產(chǎn)收益率比主板高出28.2％ …………………………… 384
（三）發(fā)行前三年平均主營業(yè)務(wù)利潤 …………………………………………… 385
（四）發(fā)行前三年平均主營業(yè)務(wù)收入 …………………………………………… 385
（五）發(fā)行前三年平均主營業(yè)務(wù)利潤率 ………………………………………… 386
（六）發(fā)行前三年平均資產(chǎn)負(fù)債率 ……………………………………………… 386
（七） 2005 年三季報(bào)與2004 年三季報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較 ……………………… 387
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；13＆#8226；
六、上市后交易情況 …………………………………………………………………… 388
（一）上市首日漲幅相差很大，平均是深滬主板市場的近一半 ……………… 388
（二）平均收盤價(jià)是主板的2.4 倍 ………………………………………………… 388
（三）平均市盈率比主板高出約34.68％ ………………………………………… 388
（四）成交金額超過深圳主板市場的12％ ……………………………………… 388
（五）日均換手率達(dá)到主板市場的4 倍 ………………………………………… 389
（六）以基金為主體的機(jī)構(gòu)投資者持股市值比例高于深市主板 ……………… 389
（七）風(fēng)險(xiǎn)投資得到了增值 ……………………………………………………… 389
七、股權(quán)分置改革最新進(jìn)展 …………………………………………………………… 390
（一）對(duì)價(jià)模式和對(duì)價(jià)水平合理，投資者高度認(rèn)同 …………………………… 390
（二）不斷優(yōu)化股改方案，普遍增加額外承諾事項(xiàng) …………………………… 390
（三）投資者積極參與，熱情高漲 ……………………………………………… 391
（四）市場平穩(wěn)運(yùn)行，股改預(yù)期良好 …………………………………………… 391
（五）股本結(jié)構(gòu)改善，機(jī)構(gòu)持股增加 …………………………………………… 391
八、問題與建議 ………………………………………………………………………… 391
（一）中小企業(yè)板規(guī)模太小 ……………………………………………………… 391
（二）融資制度不能滿足中小企業(yè)多樣化的融資需求 ………………………… 392
（三）圍繞中小企業(yè)的資本市場政策環(huán)境沒有形成 …………………………… 392
（四）資本市場缺乏自主創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制 ……………………………………… 392
（五）中小企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)有待提高 ……………………………………… 392
九、附錄：中小企業(yè)板塊50 家上市公司發(fā)行上市基本信息 ………………………… 393
研究報(bào)告四 有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)（創(chuàng)業(yè)）投資金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析 ………………… 395
一、有限合伙制商業(yè)原理 ……………………………………………………………… 395
（一）有限合伙的起源與創(chuàng)新 …………………………………………………… 395
（二）有限合伙的法律責(zé)任 ……………………………………………………… 397
（三）有限合伙企業(yè)的靈活性 …………………………………………………… 398
（四）有限合伙制的現(xiàn)代創(chuàng)新應(yīng)用 ……………………………………………… 398
二、有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值 ……………………………………………………… 401
（一）現(xiàn)代企業(yè)制度一般性分析 ………………………………………………… 401
（二）現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的分析 ………………………………………………… 405
（三）有限合伙制基金的優(yōu)勢分析 ……………………………………………… 407
三、有限合伙制基金的內(nèi)在關(guān)系分析 ………………………………………………… 408
（一）普通合伙人與有限合伙人之間的約束關(guān)系 ……………………………… 410
（二）基金與管理人的關(guān)系 ……………………………………………………… 410
（三）項(xiàng)目遴選機(jī)制 ……………………………………………………………… 411
（四）風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)新企業(yè)家的關(guān)系機(jī)制 …………………………………… 412
（五）投資過程中的內(nèi)部管理機(jī)制 ……………………………………………… 413
目　　錄＆#8226；14＆#8226；
（六）投資過程中風(fēng)險(xiǎn)止損的關(guān)系 ……………………………………………… 415
（七）資本金管理的關(guān)系 ………………………………………………………… 416
（八）與各類有關(guān)專家的關(guān)系 …………………………………………………… 416
四、風(fēng)險(xiǎn)投資的利益激勵(lì)機(jī)制 ………………………………………………………… 417
（一）有限合伙的激勵(lì)機(jī)制 ……………………………………………………… 417
（二）對(duì)我國的建議 ……………………………………………………………… 418
研究報(bào)告五 海外資本市場研究 ……………………………………………………… 419
一、海外主要資本市場 ………………………………………………………………… 419
（一）海外主要資本市場 ………………………………………………………… 419
（二）境外證券市場上市的特點(diǎn)和優(yōu)勢 ………………………………………… 419
（三）中國企業(yè)境外資本市場融資的意義 ……………………………………… 420
（四）幾大主要資本市場比較 …………………………………………………… 421
（五）中國企業(yè)上市融資的主要方式和渠道 …………………………………… 422
二、上市規(guī)劃 …………………………………………………………………………… 423
（一）境外上市方式的比較分析 ………………………………………………… 423
（二）企業(yè)上市時(shí)機(jī)和地點(diǎn)選擇問題 …………………………………………… 425
（三）企業(yè)境外上市架構(gòu)設(shè)計(jì) …………………………………………………… 426
（四）企業(yè)境外上市重組問題 …………………………………………………… 430
（五）中國企業(yè)境外上市融資的常見問題 ……………………………………… 431
三、財(cái)務(wù)顧問 …………………………………………………………………………… 433
（一）聘任財(cái)務(wù)顧問的必要性 …………………………………………………… 433
（二）財(cái)務(wù)顧問的職責(zé) …………………………………………………………… 433
（三）選擇財(cái)務(wù)顧問的標(biāo)準(zhǔn) ……………………………………………………… 434
四、附錄：2004 年中國企業(yè)海外資本市場報(bào)告 ……………………………………… 435
（一）各國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及我國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況 ………………………………… 435
（二）各國股市的總體走勢 ……………………………………………………… 436
（三）中國概念在海外的表現(xiàn) …………………………………………………… 437
案例篇
第一章 惺惺相惜………………………………………………………………… 441
案例一 陳一舟攜手Accel 欲沖擊納市 ……………………………………………… 441
一、網(wǎng)絡(luò)海洋中的遠(yuǎn)航 ………………………………………………………………… 441
二、“三加一”模式能否敲響納斯達(dá)克大門？ ……………………………………… 443
三、案例評(píng)述 …………………………………………………………………………… 443
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；15＆#8226；
案例二 風(fēng)險(xiǎn)投資助長中國軟件外包企業(yè) …………………………………………… 445
一、中國軟件外包業(yè)的大勢 …………………………………………………………… 445
二、中國軟件外包業(yè)的軟肋 …………………………………………………………… 445
三、獲得風(fēng)險(xiǎn)投資后的中國軟件外包企業(yè)們 ………………………………………… 446
四、案例評(píng)述 …………………………………………………………………………… 447
案例三 性格與成?。篞Q 騰飛的故事 ……………………………………………… 450
一、騰訊起步：勤懇與精明 …………………………………………………………… 450
二、騰訊成長：執(zhí)著與回報(bào) …………………………………………………………… 451
三、騰訊成熟：嘗試與跨越 …………………………………………………………… 451
四、騰訊上市：輝煌與突破 …………………………………………………………… 452
五、騰訊未來：多元與踏實(shí) …………………………………………………………… 452
六、案例評(píng)述 …………………………………………………………………………… 452
案例四 德信無線的成長歷程 ………………………………………………………… 454
一、創(chuàng)業(yè)的誘惑 ………………………………………………………………………… 454
二、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者 …………………………………………………………………… 454
三、成功上市 …………………………………………………………………………… 456
四、案例分析 …………………………………………………………………………… 457
第二章 栽花引蝶………………………………………………………………… 458
案例五 手機(jī)免費(fèi)門戶網(wǎng)站3G 的幸福融資史 ……………………………………… 458
一、志同道合的同班同學(xué) ……………………………………………………………… 458
二、IDG“偶遇”3G 網(wǎng) ………………………………………………………………… 459
三、案例評(píng)述 …………………………………………………………………………… 461
案例六 留學(xué)歸國專家吸引創(chuàng)投啟示錄 ……………………………………………… 463
一、不滿足于現(xiàn)狀的創(chuàng)業(yè)者 …………………………………………………………… 463
二、一波三折的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷 ……………………………………………………………… 463
三、案例分析 …………………………………………………………………………… 466
案例七 從無線到有線，智基創(chuàng)投聯(lián)姻源泉 ………………………………………… 468
一、源泉的智慧之源 …………………………………………………………………… 468
二、源泉的利潤之源 …………………………………………………………………… 469
三、智基創(chuàng)投投資方向的調(diào)整 ………………………………………………………… 470
四、案例評(píng)述 …………………………………………………………………………… 472
案例八 無錫尚德演繹民企神話 ……………………………………………………… 473
一、海外求學(xué) …………………………………………………………………………… 473
二、創(chuàng)辦無錫尚德 ……………………………………………………………………… 474
三、無錫尚德業(yè)績?nèi)耆?jí)跳 ………………………………………………………… 475
四、登陸華爾街 ………………………………………………………………………… 475
目　　錄＆#8226；16＆#8226；
五、成功啟示 …………………………………………………………………………… 476
案例九 中國博客們的融資之路 ……………………………………………………… 478
一、認(rèn)識(shí)博客 …………………………………………………………………………… 478
二、博客在中國 ………………………………………………………………………… 478
三、案例評(píng)述 …………………………………………………………………………… 481
案例十 孫宏斌織網(wǎng)引風(fēng)投 …………………………………………………………… 482
一、孫宏斌其人 ………………………………………………………………………… 482
二、孫宏斌手中的“后”——順馳不動(dòng)產(chǎn) …………………………………………… 482
三、順馳不動(dòng)產(chǎn)的動(dòng)人之處 …………………………………………………………… 483
四、案例啟示 …………………………………………………………………………… 485
案例十一 主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資的人 ………………………………………………………… 487
一、瞅準(zhǔn)機(jī)會(huì)的李彥宏 ………………………………………………………………… 487
二、精打細(xì)算的李彥宏 ………………………………………………………………… 487
三、意志堅(jiān)定的李彥宏 ………………………………………………………………… 488
四、充滿睿智的李彥宏 ………………………………………………………………… 488
五、案例啟示 …………………………………………………………………………… 489
案例十二 霸菱牽手諾亞舟的啟示 …………………………………………………… 490
一、廣闊的市場前景 …………………………………………………………………… 490
二、諾亞舟的優(yōu)勢 ……………………………………………………………………… 491
三、案例評(píng)述 …………………………………………………………………………… 492
第三章 風(fēng)投圣經(jīng)………………………………………………………………… 494
案例十三 凱雷成功入主徐工對(duì)收購基金的啟示 …………………………………… 494
一、案例角色介紹 ……………………………………………………………………… 494
二、收購路線圖及分析 ………………………………………………………………… 495
三、案例啟示 …………………………………………………………………………… 496
案例十四 成功參與國企改革的經(jīng)驗(yàn) ………………………………………………… 499
一、案例緣由 …………………………………………………………………………… 499
二、項(xiàng)目展開 …………………………………………………………………………… 500
三、案例分析 …………………………………………………………………………… 502
案例十五 內(nèi)資創(chuàng)投的成功退出之道 ………………………………………………… 504
一、案例主角 …………………………………………………………………………… 504
二、投資經(jīng)過 …………………………………………………………………………… 504
三、案例評(píng)述 …………………………………………………………………………… 506
案例十六 把握契機(jī)注資深圳順絡(luò) …………………………………………………… 508
一、案例主角 …………………………………………………………………………… 508
二、雙方的合作經(jīng)歷 …………………………………………………………………… 508
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；17＆#8226；
三、案例分析 …………………………………………………………………………… 510
案例十七 內(nèi)資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供增值服務(wù)的成功實(shí)踐 …………………………… 512
一、奇力公司項(xiàng)目 ……………………………………………………………………… 512
二、秀珀化工項(xiàng)目 ……………………………………………………………………… 514
三、案例的啟示 ………………………………………………………………………… 516
案例十八 保德信投資皓天生物的成功之道 ………………………………………… 518
一、投融資雙方介紹 …………………………………………………………………… 518
二、皓天生物牽手保德信投資 ………………………………………………………… 519
三、案例評(píng)述 …………………………………………………………………………… 521
案例十九 投資民營高科技企業(yè)的啟示 ……………………………………………… 522
一、前景廣闊的科密制動(dòng) ……………………………………………………………… 522
二、遭遇發(fā)展瓶頸，尋求投資協(xié)助 …………………………………………………… 522
三、深圳創(chuàng)新投的盡職調(diào)查 …………………………………………………………… 523
四、利益博弈：一波三折的投資方案 ………………………………………………… 524
五、案例啟示 …………………………………………………………………………… 525
第四章 馬失前蹄………………………………………………………………… 528
案例二十 華平創(chuàng)投與大唐電信恩怨背后的啟示 …………………………………… 528
一、 2004 年風(fēng)投在國內(nèi)最美滿的“聯(lián)姻” …………………………………………… 528
二、潛伏的危機(jī) ………………………………………………………………………… 528
三、案例的啟示 ………………………………………………………………………… 531
案例二十一 民營企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的艱難嘗試 ………………………………………… 532
一、投融資雙方介紹 …………………………………………………………………… 532
二、投資項(xiàng)目技術(shù)和市場分析 ………………………………………………………… 533
三、投資過程 …………………………………………………………………………… 533
四、案例啟示 …………………………………………………………………………… 534
行業(yè)篇
第一章 無線通信行業(yè)投資分析報(bào)告…………………………………………… 539
一、 2005 年無線通信行業(yè)整體狀況及特點(diǎn)分析 ……………………………………… 539
（一）行業(yè)發(fā)展概況 ……………………………………………………………… 539
（二）行業(yè)發(fā)展特點(diǎn) ……………………………………………………………… 546
二、 2005 年無線通信行業(yè)投融資情況及特點(diǎn)分析 …………………………………… 549
目　　錄＆#8226；18＆#8226；
（一）行業(yè)投融資概況 …………………………………………………………… 550
（二）重大收購案例 ……………………………………………………………… 552
（三）風(fēng)險(xiǎn)投資介入本行業(yè)情況與特點(diǎn) ………………………………………… 555
（四）典型風(fēng)險(xiǎn)投資案例 ………………………………………………………… 557
三、 2005 年中國無線通信行業(yè)政策環(huán)境分析 ………………………………………… 558
（一）行業(yè)政策概述 ……………………………………………………………… 559
（二）重要政策點(diǎn)評(píng) ……………………………………………………………… 560
四、 2006 年中國無線通信行業(yè)投資價(jià)值展望 ………………………………………… 561
（一）影響行業(yè)發(fā)展的重大事件 ………………………………………………… 561
（二） 2006 年行業(yè)發(fā)展趨勢 ……………………………………………………… 562
（三）無線增值服務(wù)熱點(diǎn)子行業(yè)投資價(jià)值分析 ………………………………… 564
（四）行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析 ………………………………………………………… 568
第二章 醫(yī)藥行業(yè)投資分析報(bào)告………………………………………………… 571
一、 2005 年醫(yī)藥行業(yè)整體狀況及特點(diǎn)分析 …………………………………………… 571
（一） 2005 年中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況 …………………………………………… 571
（二） 2005 年中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展特點(diǎn) …………………………………………… 573
二、 2005 年中國醫(yī)藥行業(yè)投、融資和風(fēng)險(xiǎn)投資概況及資本運(yùn)作 …………………… 574
（一） 2005 年中國醫(yī)藥行業(yè)投、融資和風(fēng)險(xiǎn)投資及資本運(yùn)作概況 …………… 574
（二） 2005 年中國醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的基本特點(diǎn) ……………………………… 574
（三） 2005 年中國醫(yī)藥行業(yè)投、融資基本特點(diǎn)和案例 ………………………… 575
三、中國醫(yī)藥行業(yè)投資政策、環(huán)境分析 ……………………………………………… 580
（一）中國醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)有行業(yè)政策綜述 ………………………………………… 580
（二） 2005 年醫(yī)藥行業(yè)投資政策和投資環(huán)境分析 ……………………………… 581
四、 2005 年中國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及業(yè)績分析 ………………………………… 582
（一）醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r …………………………………………………… 582
（二）醫(yī)藥行業(yè)上市公司的發(fā)展?fàn)顩r及業(yè)績分析 ……………………………… 583
（三）風(fēng)險(xiǎn)投資介入的醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及業(yè)績分析 ……………………… 583
五、 2006 年中國醫(yī)藥行業(yè)投資價(jià)值分析 ……………………………………………… 585
（一） 2006 年中國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢 ………………………………………… 585
（二） 2006 年中國醫(yī)藥行業(yè)重點(diǎn)子行業(yè)投資價(jià)值分析 ………………………… 585
第三章 軟件行業(yè)投資分析報(bào)告………………………………………………… 589
一、 2005 年中國軟件行業(yè)總體狀況與特點(diǎn)分析 ……………………………………… 589
（一）行業(yè)發(fā)展概況 ……………………………………………………………… 589
（二）軟件行業(yè)發(fā)展特點(diǎn) ………………………………………………………… 590
（三）中國軟件行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn) …………………………………………… 591
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；19＆#8226；
二、中國軟件行業(yè)的政策環(huán)境分析 …………………………………………………… 593
（一）中國已出臺(tái)一系列鼓勵(lì)和支持軟件行業(yè)發(fā)展的政策 …………………… 593
（二）中國軟件產(chǎn)業(yè)政策體系尚存在的問題 …………………………………… 595
三、中國軟件行業(yè)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及業(yè)績分析 ………………………………………… 596
（一）中國軟件行業(yè)企業(yè)總體發(fā)展?fàn)顩r ………………………………………… 596
（二）中國軟件行業(yè)上市公司的發(fā)展?fàn)顩r及業(yè)績分析 ………………………… 598
四、軟件行業(yè)投資價(jià)值分析 …………………………………………………………… 601
（一）軟件產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展預(yù)測 …………………………………………………… 602
（二）軟件行業(yè)的投資分析 ……………………………………………………… 603
（三）障礙與風(fēng)險(xiǎn)分析 …………………………………………………………… 604
附錄 《軟件政府采購實(shí)施辦法（征求意見稿）》的重點(diǎn)條文 ……………………… 606
第四章 半導(dǎo)體/IC 行業(yè)投資分析報(bào)告 ………………………………………… 608
一、全球半導(dǎo)體/IC 市場發(fā)展概述 …………………………………………………… 608
二、中國臺(tái)灣半導(dǎo)體/IC 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r ……………………………………………… 610
三、中國半導(dǎo)體/IC 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r …………………………………………………… 611
（一）發(fā)展現(xiàn)狀 …………………………………………………………………… 611
（二）集成電路（IC）產(chǎn)業(yè)鏈分析 ……………………………………………… 613
（三）中國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn) ……………………………………………… 618
（四）中國集成電路產(chǎn)業(yè)存在的主要問題 ……………………………………… 619
四、中國半導(dǎo)體/IC 行業(yè)政策法規(guī)研究 ……………………………………………… 619
（一）影響深遠(yuǎn)的“18 號(hào)文件”及其配套政策 ………………………………… 620
（二） “18 號(hào)文件”后的新政策 ………………………………………………… 621
（三）支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的其他政策 ………………………………………… 621
（四）中國各地方政府對(duì)IC 產(chǎn)業(yè)的扶持政策 …………………………………… 622
五、中國半導(dǎo)體/IC 行業(yè)投資分析 …………………………………………………… 622
（一）中國半導(dǎo)體/IC 產(chǎn)業(yè)投資情況 …………………………………………… 622
（二）中國半導(dǎo)體/IC 產(chǎn)業(yè)融資現(xiàn)狀 …………………………………………… 623
（三）中國半導(dǎo)體/IC 產(chǎn)業(yè)投融資瓶頸與對(duì)策 ………………………………… 625
（四）中國半導(dǎo)體/IC 產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)分析 ……………………………………… 626
第五章 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資分析報(bào)告……………………………………………… 629
一、 2004 年～ 2005 年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體狀況及特點(diǎn)分析 ………………………… 629
（一）行業(yè)發(fā)展概況 ……………………………………………………………… 629
（二） 2004 年～ 2005 年行業(yè)發(fā)展概述 …………………………………………… 629
（三） 2005 年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展特點(diǎn) ……………………………………………… 630
（四） 2005 年互聯(lián)網(wǎng)熱點(diǎn)領(lǐng)域 …………………………………………………… 632
目　　錄＆#8226；20＆#8226；
（五）投融資概況 ………………………………………………………………… 633
（六）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投融資情況解析 ……………………………………………… 635
二、中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策環(huán)境研究 …………………………………………………… 636
（一）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策綜述 ……………………………………………………… 637
（二）法律法規(guī)對(duì)行業(yè)投資環(huán)境的影響 ………………………………………… 638
三、中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及業(yè)績分析 …………………………………………… 638
（一）整體情況 …………………………………………………………………… 638
（二）互聯(lián)網(wǎng)上市公司的發(fā)展?fàn)顩r及業(yè)績分析 ………………………………… 639
四、中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)贏利模式分析 …………………………………………………… 641
（一） 2005 年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的贏利之道 …………………………………………… 641
（二）WEB2.0 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的贏利之道 ………………………………………… 642
五、中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資未來發(fā)展趨勢分析 ………………………………………… 643
（一）中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢 …………………………………………… 643
（二）中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資發(fā)展趨勢分析 ……………………………………… 644
第六章 文化傳媒行業(yè)投資分析報(bào)告…………………………………………… 646
一、文化傳媒行業(yè)整體狀況及特點(diǎn)分析 ……………………………………………… 646
（一）行業(yè)發(fā)展概述 ……………………………………………………………… 647
（二）文化傳媒行業(yè)整體發(fā)展趨勢與特征 ……………………………………… 653
二、風(fēng)險(xiǎn)投資介入文化傳媒業(yè)的分析 ………………………………………………… 656
（一）風(fēng)險(xiǎn)資本投資總體情況分析 ……………………………………………… 656
（二）文化傳媒重點(diǎn)子行業(yè)投融資情況 ………………………………………… 657
（三）投資特點(diǎn)分析 ……………………………………………………………… 660
（四）重大投融資項(xiàng)目 …………………………………………………………… 660
三、 2005 年文化傳媒行業(yè)政策環(huán)境分析 ……………………………………………… 661
（一） 《國務(wù)院關(guān)于非公有資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的若干決定》 ………………… 662
（二）廣電總局加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)傳播視聽業(yè)務(wù)牌照管理 ……………………………… 663
（三） 《關(guān)于文化領(lǐng)域引進(jìn)外資的若干意見》 ………………………………… 663
（四）有關(guān)文化傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收政策 ……………………………………… 664
（五）政策法規(guī)的未來發(fā)展趨勢 ………………………………………………… 664
四、文化傳媒行業(yè)熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值分析 …………………………………………… 665
（一）投資前景分析 ……………………………………………………………… 665
（二）熱點(diǎn)投資子行業(yè)分析 ……………………………………………………… 665
（三）行業(yè)投資障礙與風(fēng)險(xiǎn)分析 ………………………………………………… 674
第七章 新能源和可再生能源行業(yè)投資分析報(bào)告……………………………… 677
一、中國新能源和可再生能源行業(yè)發(fā)展情況 ………………………………………… 677
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；21＆#8226；
（一）發(fā)展概況 …………………………………………………………………… 677
（二） 2005 年度行業(yè)發(fā)展重大事件 ……………………………………………… 680
（三）新能源行業(yè)投融資特點(diǎn) …………………………………………………… 681
（四）風(fēng)險(xiǎn)投資介入情況 ………………………………………………………… 682
（五）重大投融資案例 …………………………………………………………… 682
二、中國新能源和可再生能源行業(yè)政策環(huán)境 ………………………………………… 683
（一）國家政策 …………………………………………………………………… 683
（二）地方政策 …………………………………………………………………… 685
（三）政策對(duì)行業(yè)投資環(huán)境的影響 ……………………………………………… 685
三、行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展情況及業(yè)績分析 …………………………………………… 686
（一）行業(yè)內(nèi)企業(yè)整體發(fā)展情況 ………………………………………………… 686
（二）新能源行業(yè)上市公司發(fā)展情況 …………………………………………… 687
（三）具有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的重點(diǎn)企業(yè) …………………………………………… 690
四、中國新能源行業(yè)投資價(jià)值分析 …………………………………………………… 691
（一）發(fā)展趨勢 …………………………………………………………………… 691
（二）投資優(yōu)勢 …………………………………………………………………… 692
（三）投資風(fēng)險(xiǎn)分析 ……………………………………………………………… 693
（四）吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的行業(yè)熱點(diǎn)分析 …………………………………………… 694
第八章 新材料行業(yè)投資分析報(bào)告……………………………………………… 696
一、 2005 年新材料行業(yè)整體狀況 ……………………………………………………… 696
（一）新材料行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢 ………………………………………………… 696
（二）新材料行業(yè)市場發(fā)展概述 ………………………………………………… 697
（三）新材料行業(yè)投融資概述 …………………………………………………… 697
二、中國新材料行業(yè)政策環(huán)境研究 …………………………………………………… 698
（一）全國性行業(yè)政策綜述 ……………………………………………………… 698
（二）地方性規(guī)劃、優(yōu)惠政策 …………………………………………………… 698
三、各地區(qū)行業(yè)發(fā)展研究 ……………………………………………………………… 699
（一）京津冀魯新材料產(chǎn)業(yè)集群 ………………………………………………… 699
（二）長江三角洲新材料產(chǎn)業(yè)集群 ……………………………………………… 701
（三）珠江三角洲新材料產(chǎn)業(yè)集群 ……………………………………………… 702
（四）其他地區(qū)新材料產(chǎn)業(yè)集群 ………………………………………………… 703
四、中國新材料行業(yè)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及業(yè)績分析 ……………………………………… 704
（一）新材料行業(yè)上市公司的發(fā)展?fàn)顩r及業(yè)績分析 …………………………… 704
（二）新材料主要非上市公司情況 ……………………………………………… 709
五、中國新材料行業(yè)投資價(jià)值分析 …………………………………………………… 710
（一）熱點(diǎn)子行業(yè)分析 …………………………………………………………… 711
目　　錄＆#8226；22＆#8226；
（二）投資風(fēng)險(xiǎn)分析 ……………………………………………………………… 714
（三）行業(yè)投資前景展望 ………………………………………………………… 715
附 表 716
第九章 現(xiàn)代物流行業(yè)投資分析報(bào)告…………………………………………… 722
一、現(xiàn)代物流行業(yè)綜述 ………………………………………………………………… 722
（一）行業(yè)概述 …………………………………………………………………… 722
（二）中國物流行業(yè)運(yùn)行簡述 …………………………………………………… 722
二、 2005 年中國物流行業(yè)概況 ………………………………………………………… 723
（一） 2005 年度發(fā)展態(tài)勢 ………………………………………………………… 723
（二） 2005 年行業(yè)發(fā)展特征 ……………………………………………………… 724
三、物流細(xì)分行業(yè)發(fā)展概況 …………………………………………………………… 728
（一）運(yùn)輸物流業(yè) ………………………………………………………………… 728
（二）倉儲(chǔ)業(yè)務(wù) …………………………………………………………………… 730
（三）第三方物流 ………………………………………………………………… 730
（四）快遞物流 …………………………………………………………………… 731
四、行業(yè)的地區(qū)發(fā)展 …………………………………………………………………… 732
（一）長江三角洲 ………………………………………………………………… 732
（二）珠江三角洲 ………………………………………………………………… 732
（三）環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)域 …………………………………………………………… 733
（四）其他區(qū)域 …………………………………………………………………… 733
五、行業(yè)外部環(huán)境影響因素 …………………………………………………………… 734
（一）經(jīng)濟(jì)形勢 …………………………………………………………………… 734
（二）重要法律法規(guī)以及政策、會(huì)議 …………………………………………… 735
六、行業(yè)內(nèi)部影響因素 ………………………………………………………………… 736
（一）行業(yè)競爭格局 ……………………………………………………………… 736
（二）行業(yè)需求分析 ……………………………………………………………… 736
（三）行業(yè)技術(shù)變革 ……………………………………………………………… 737
（四）行業(yè)層級(jí)效應(yīng)分布 ………………………………………………………… 737
七、行業(yè)展望 …………………………………………………………………………… 738
（一）第三、四方物流領(lǐng)域 ……………………………………………………… 738
（二）分行業(yè)物流領(lǐng)域 …………………………………………………………… 738
（三）物流增值服務(wù)的拓展領(lǐng)域 ………………………………………………… 738
（四）物流行業(yè)的信息技術(shù) ……………………………………………………… 738
（五）區(qū)域化特征更加顯著 ……………………………………………………… 739
附錄一 中國加入WTO 中有關(guān)物流行業(yè)的主要承諾 ……………………………… 739
中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒（2006） ＆#8226；23＆#8226；
第十章 金融服務(wù)行業(yè)投資分析報(bào)告…………………………………………… 741
一、 2005 年中國金融服務(wù)業(yè)發(fā)展總體概況 …………………………………………… 741
（一）銀行業(yè) ……………………………………………………………………… 741
（二）證券業(yè) ……………………………………………………………………… 746
（三）信托業(yè) ……………………………………………………………………… 749
（四）保險(xiǎn)業(yè) ……………………………………………………………………… 752
二、 2005 年中國金融體制變革及相關(guān)政策評(píng)述 ……………………………………… 754
（一） 2005 年金融行業(yè)頒布的主要政策及發(fā)生的重大事件 …………………… 754
（二） “十一五規(guī)劃”對(duì)中國金融業(yè)的影響 …………………………………… 758
三、中國金融行業(yè)投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析 ……………………………………………… 759
（一）投資前景分析 ……………………………………………………………… 759
（二）熱點(diǎn)投資領(lǐng)域分析 ………………………………………………………… 760
（三）中國金融業(yè)蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)分析 ………………………………………… 766
四、 2006 年我國金融業(yè)的發(fā)展趨勢及展望 …………………………………………… 767
附錄
附錄一 2005 年中國風(fēng)險(xiǎn)投資大事記 ………………………………………… 771
附錄二 中國風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)政策法規(guī)匯編……………………………………… 778
附錄三 國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)名錄……………………………………………… 1043
一、國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì) ………………………………………………………………… 1043
二、國外風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì) ………………………………………………………………… 1045
附錄四 中國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)名錄………………………………………………… 1053
一、中國內(nèi)地風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) …………………………………………………………… 1053
二、海外背景風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) …………………………………………………………… 1100
附錄五 中國高新技術(shù)園區(qū)名錄………………………………………………… 1111
一、國家高新技術(shù)開發(fā)區(qū) ……………………………………………………………… 1111
二、軟件產(chǎn)業(yè)基地 ……………………………………………………………………… 1114
目　　錄＆#8226；24＆#8226；
三、大學(xué)科技園 ………………………………………………………………………… 1116
四、創(chuàng)業(yè)中心 …………………………………………………………………………… 1117
五、留學(xué)生創(chuàng)業(yè)園 ……………………………………………………………………… 1121
六、特色產(chǎn)業(yè)基地 ……………………………………………………………………… 1122
附錄六 中國風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)中介機(jī)構(gòu)名錄……………………………………… 1124
一、產(chǎn)權(quán)交易中心 ……………………………………………………………………… 1124
二、中國主要證券公司 ………………………………………………………………… 1126
三、具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證的會(huì)計(jì)師事務(wù)所 ……………………………… 1128
四、具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu) ……………………………… 1132
五、京滬深主要律師事務(wù)所 …………………………………………………………… 1134
附錄七 主管風(fēng)險(xiǎn)投資、高科技政府部門名錄 ……………………………… 1142
附錄八 風(fēng)險(xiǎn)投資詞匯…………………………………………………………… 1150