高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

前言
第一章高新技術(shù)企業(yè)及其評(píng)估特性
一.高新技術(shù)的定義與認(rèn)定
二.高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)及評(píng)估特性
三.高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值形成
第二章高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法
一.資產(chǎn)評(píng)估的思路與基本方法
（一）基本概念
（二）評(píng)估原理
二.企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估的概念與思路
（一）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
（二）企業(yè)的成本與價(jià)值
（三）資產(chǎn)加總技巧
（四）收益法
（五）市場(chǎng)法
三.高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要方法
（一）三大方法在高新技術(shù)企業(yè)評(píng)估中的應(yīng)用
及利弊
（二）傳統(tǒng)評(píng)估方法應(yīng)用中的難點(diǎn)及其處理
（三）新的評(píng)估思路與方法——期權(quán)定價(jià)模型


第三章折現(xiàn)現(xiàn)金流量評(píng)估法
一.方法概述與參數(shù)估計(jì)
（一）基本原理
（二）股權(quán)價(jià)值評(píng)估與公司價(jià)值評(píng)估
（三）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的兩個(gè)基本要素
二.紅利折現(xiàn)模型
（一）紅利折現(xiàn)模型的具體形式與運(yùn)用
（二）折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型中增長(zhǎng)率的估計(jì)
（三）兩階段紅利折現(xiàn)模型的增長(zhǎng)價(jià)值
三.股權(quán)資本自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
（一）股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）評(píng)估模型
（二）關(guān)于評(píng)估股權(quán)價(jià)值兩種模型的討論
四.公司自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
（一）企業(yè)整體評(píng)估的概念
（二）公司自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的形式與應(yīng)用
（三）國(guó)內(nèi)企業(yè)整體評(píng)估案例
五.經(jīng)濟(jì)增加值（EVN模型
（一）經(jīng)濟(jì)增加值的概念
（二）資本加權(quán)平均成本（WACC）
（三）利用EVA模型評(píng)估公司
（四）關(guān)于EVA模型應(yīng)用的討論
第四章采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)的難點(diǎn)與
處理辦法
一.高新技術(shù)企業(yè)評(píng)估的難點(diǎn)分析
（一）評(píng)估虧損高新技術(shù)公司時(shí)的幾個(gè)問(wèn)題
（二）高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司往往缺乏歷史數(shù)據(jù)
（三）缺乏可比公司
二.評(píng)估虧損公司問(wèn)題的處理方法
（一）公司虧損問(wèn)題處理方法概述
（二）盈利正常化方法的具體應(yīng)用
（三）銷售收入／邊際利潤(rùn)率的預(yù)測(cè)
（四）調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)杠桿的方法
（五）選擇不同的方法
三.對(duì)于無(wú)經(jīng)營(yíng)歷史或無(wú)可比較對(duì)象公司的問(wèn)題
四.對(duì)于既無(wú)盈利.又缺經(jīng)營(yíng)歷史.還無(wú)可比公司的
情況
（一）一般的分析步驟
（二）求預(yù)期的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率
（三）求可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率
（四）估計(jì)重新投資的需求
（五）風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)和折現(xiàn)率
（六）公司價(jià)值與股權(quán)價(jià)值
（七）每股權(quán)益價(jià)值
五.公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素
六.評(píng)估的不盡人意
七.評(píng)估師對(duì)投資者的忠告
第五章期權(quán)定價(jià)理論及其在資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用
一.期權(quán)定價(jià)理論
（一）期權(quán)的基本概念
（二）期權(quán)定價(jià)模型
二.將股權(quán)資本視為期權(quán)進(jìn)行估價(jià)
（一）將股權(quán)資本視為期權(quán)的總體思路
（二）把虧損公司的股權(quán)視為買方期權(quán)
（三）用期權(quán)理論解釋股權(quán)價(jià)值與債權(quán)價(jià)值的變


化
（四）關(guān)于模型應(yīng)用過(guò)程中輸入變量的一些實(shí)際
問(wèn)題
三.期權(quán)理論在高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司評(píng)估中的應(yīng)用
（一）對(duì)專利權(quán)及擁有專利權(quán)的公司進(jìn)行評(píng)估
（二）對(duì)其他高新技術(shù)公司及網(wǎng)絡(luò)公司的評(píng)估
四.對(duì)自然資源期權(quán)及其公司的評(píng)估
（一）采用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)自然資源評(píng)估的基本
思路
（二）自然資源期權(quán)進(jìn)行評(píng)估時(shí)的輸入變量
（三）用實(shí)際算例說(shuō)明評(píng)估過(guò)程
（四）將期權(quán)定價(jià)方法擴(kuò)展到對(duì)自然資源公司的
評(píng)估
第六章高新技術(shù)企業(yè)評(píng)估的一些其他問(wèn)題
一.員工期權(quán)對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響
（一）員工期權(quán)對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響
（二）控股權(quán)及流動(dòng)性對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響
二.關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用（R＆D）的討論
（一）經(jīng)營(yíng)性支出與資本性支出
（二）目前研開費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理辦法現(xiàn)狀
（三）研發(fā)費(fèi)用的財(cái)務(wù)分析
（四）研發(fā)費(fèi)用作為資本性支出后對(duì)價(jià)值評(píng)估的
影響
第七章相對(duì)估價(jià)評(píng)估法
一.市盈率（價(jià)格／收益倍數(shù)）比較法
（一）根據(jù)基本因素估計(jì)市盈率
（二）市盈率的比較
（三）市盈率的變化形式
二.價(jià)格／賬面值比率（PBV）評(píng)估法
（一）根據(jù)基本因素估計(jì)PBV比率
（二）關(guān)于計(jì)算和應(yīng)用PBV比率的討論
（三）用可比企業(yè)數(shù)據(jù)估計(jì)PBV比率
（四）PBV比率的變化形式
三.價(jià)格／銷售收入比率（PS）評(píng)估法
（一）根據(jù)基本因素估計(jì)價(jià)格／銷售收入比率（PS）
（二）高速增長(zhǎng)公司的PS比率
（三）用同行業(yè)公司基本因素回歸方程計(jì)算PS
附錄
參考文獻(xiàn)