由于對(duì)這1%美國人口的稅收增加，我們?cè)?014年的經(jīng)濟(jì)阻力將會(huì)加大。必須清楚，他們?cè)谑杖氡壤姓紦?jù)的可不僅僅是1%，而是18%，同時(shí)承擔(dān)著15%的消費(fèi)支出！如果他們減少了3%~5%的消費(fèi)支出，就意味著美國的年均GDP要降低0.3%~0.5%。對(duì)于自經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來實(shí)際上只有2%左右的真實(shí)GDP來說，這樣的減少相當(dāng)嚴(yán)重。

圖1–20 大學(xué)畢業(yè)浪潮

資料來源：Dent Research, U. S. Census Bureau, Bloomberg, 2013

注：“回聲潮”一代的首個(gè)出生高峰出現(xiàn)在1990年，大約22年之后，也就是2012年前后，這一群體達(dá)到大學(xué)畢業(yè)高峰。消費(fèi)者支出調(diào)查顯示，大學(xué)學(xué)費(fèi)支出在消費(fèi)者51歲時(shí)達(dá)到頂峰。“回聲潮”一代一旦大學(xué)畢業(yè)，他們 “嬰兒潮”一代的父母就卸下了一大經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，而這一消費(fèi)群體恰恰就在比較富裕的20%美國家庭中。這也代表了形成2014年至2019年年末的完美風(fēng)暴的眾多周期之一。2013~2019年，隨著子女離家獨(dú)立、大學(xué)相關(guān)支出減少，1%~20%最富裕人口的較強(qiáng)支出周期將在2013年或2014年之后衰退。

鑒于美國國會(huì)中意見兩極分化嚴(yán)重，共和黨誓死要求停止增稅，而民主黨拼命阻止減少開支，我們?cè)陂L期赤字以及債務(wù)方面不大能夠有所作為。在美國達(dá)到人口周期的有利點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)長期上升之前，美國人如果還是像現(xiàn)在這樣行事，那么今后10年內(nèi)的債務(wù)至少會(huì)達(dá)到26萬億美元，甚至可能高達(dá)30萬億美元。這一預(yù)測(cè)的根據(jù)是，經(jīng)濟(jì)情勢(shì)較好時(shí)的年均赤字為6 000億至1萬億美元，經(jīng)濟(jì)境況糟糕時(shí)，這一數(shù)字高于1.5萬億美元。在下一輪長期繁榮開始之前，美國很可能還要經(jīng)歷兩次衰退：第一次可能始于2014年，第二次開始于2018年。

要清醒地認(rèn)識(shí)到，引發(fā)了2008年全球崩潰與金融危機(jī)的次貸危機(jī)主要發(fā)生在美國的4個(gè)州而已：加利福尼亞、佛羅里達(dá)、亞利桑那和內(nèi)華達(dá)。西班牙、葡萄牙和希臘三國的人口總數(shù)與這四個(gè)州相當(dāng)，由于房地產(chǎn)價(jià)格大跌以及銀行倒閉，也可能引發(fā)下一次全球危機(jī)。何況還有中國或其房地產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)的大崩潰，會(huì)讓占據(jù)了中國消費(fèi)者支出60%的高儲(chǔ)蓄高端消費(fèi)者備受折磨，這一比例甚至高于美國。

很明顯，如果不是因?yàn)槿蚋鲊膫鶆?wù)比例都處于前所未有的高水平，而且?guī)缀跛邪l(fā)達(dá)國家都受到人口趨勢(shì)放緩的困擾，僅僅集中在美國一國出現(xiàn)的次貸危機(jī)根本不會(huì)導(dǎo)致世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)崩潰?，F(xiàn)在，各國政府都在加大量化寬松力度，盡量延長經(jīng)濟(jì)泡沫存在的時(shí)間，所以不費(fèi)吹灰之力就能引發(fā)2008年那樣的金融危機(jī)。鑒于世界的債務(wù)水平更高、前方的人口趨勢(shì)更糟，下一次危機(jī)很可能更嚴(yán)重，導(dǎo)致股市和房地產(chǎn)等其他金融資產(chǎn)跌至新低。僅僅是暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能在2013年年中逐漸減少量化寬松的消息就導(dǎo)致股市修正，直到美聯(lián)儲(chǔ)做出讓步，情形才有所改善。

歐洲在2011年年末和2012年年初著手推行大規(guī)模量化寬松或稱刺激計(jì)劃，向其LTRO刺激計(jì)劃（長期再融資計(jì)劃，即歐洲的量化寬松或貨幣刺激）投入了1.3萬億美元，美國在一年中向第三次量化寬松投入了1萬億美元。然而，歐洲在幾個(gè)月后的2012年年中還是陷入了衰退。既然眾多家庭和企業(yè)已經(jīng)過度透支，債臺(tái)高筑，而且支出方面的自然人口走勢(shì)持續(xù)下降，這樣的貨幣政策無異于飲鴆止渴，于事無補(bǔ)。

我認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)在2014年年初也會(huì)遇到相同的狀況。此后，歐洲開始跌落人口懸崖。所以，其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析家稱我們最終迎來了可持續(xù)復(fù)蘇時(shí)，千萬別信！