不過聯(lián)邦公開市場委員會的大會記錄顯示，大多數(shù)人還是選擇“再強硬一點兒”， 這就意味著“藍皮書”中的選項C，即本來已經從11.5%上升至12%的聯(lián)邦資金利率，還要排除萬難地繼續(xù)上調0.5個百分點，達到12.5%。這也意味著未來幾周的貨幣供給量將繼續(xù)下降——只是穩(wěn)步下降。

為了得到大多數(shù)人的贊同，沃爾克必須為這一點點的進步軟化自己的態(tài)度。于是他將這項被紐約開放式市場桌面奉為運行指令的最后決議制定為：授權紐約交易員可以在原有聯(lián)邦資金利率11.5%的基礎上提高0.25個百分點，即11.75%。在如此巨大的通脹壓力環(huán)境下，這僅僅0.25個百分點不過是一次輕微的推進。

投票結果是8∶4。因為仍有幾位委員認為這項貨幣政策過于軟弱。其中3位投出反對票的委員是沃利克、科德韋爾以及舊金山儲備銀行行長約翰·巴利斯（John Balles），他們認為美聯(lián)儲應該將政策制定得更加強硬，聯(lián)邦資金利率應該被提高到12%，否則貨幣供給量將會持續(xù)大幅度擴張。另一位持反對意見的委員埃米特·J·賴斯（Emmett J. Rice）則是站在截然相反的立場，他堅稱只要進一步緊縮貨幣利率，哪怕是只有0.25個百分點，也會對經濟產生巨大影響。

聯(lián)邦公開市場委員會大會結束后，美聯(lián)儲7位委員當天就重新集結召開美聯(lián)儲大會，希望在沒有地區(qū)儲備銀行行長在場的情況下舉行一次“家庭會議”，他們將在這次會議上行使美聯(lián)儲權力，設定可以決定銀行短期貸款資金流動量的貼現(xiàn)利率。之前各地區(qū)儲備銀行董事會已經就貼現(xiàn)利率的上漲或是下調給出了多種不同建議和意見，但最終的決定權只掌握在7位美聯(lián)儲委員的手中。

美聯(lián)儲內部也出現(xiàn)了分歧，投票結果是4∶3。之前的反對者如今對提高貼現(xiàn)利率表現(xiàn)出支持，而委員蒂特斯、帕蒂和賴斯則表示根本沒有更改貼現(xiàn)利率的必要。“一切都還需要時間，”他們堅稱，“根據近期數(shù)月的市場表現(xiàn)……對目前尚不穩(wěn)定的經濟前景和持續(xù)緊縮的貨幣政策所能產生的影響下定論還為時尚早。”5

對于新主席來說，這樣的情況無疑是一種巨大壓力，原先的反對者變成了支持者。美聯(lián)儲內部分成兩大陣營，一邊認為美聯(lián)儲貨幣政策必須更加強硬，另一邊卻害怕美聯(lián)儲已經過于強硬。

副主席舒爾茨就此說道：“你必須得承認，南?！さ偬厮故俏瘑T會中最堅決支持自由主義的委員，她是徹頭徹尾的凱恩斯主義追隨者；與其他經濟事務相比，她不太在乎通貨膨脹，并一直認為漸進主義才是王道；在她看來，我們應當坐等聯(lián)邦公開市場委員會有所行動，之后再作打算?！ｎi肉’帕蒂一向是騎墻主義者，通貨膨脹一直在困擾他，但他想要的卻是慢慢解決問題。埃米特·賴斯也是稍后才對此有所醒悟?！?/p>