拍賣被一再拖延并且從未發(fā)生，但這場(chǎng)有關(guān)法律問題的口水戰(zhàn)耗費(fèi)了美聯(lián)儲(chǔ)三年的時(shí)間，才終于讓地方政府確信美聯(lián)儲(chǔ)盡管結(jié)構(gòu)獨(dú)特，但的確是聯(lián)邦政府的一部分。最終，12家儲(chǔ)備銀行被迫在一份“權(quán)力讓與”的契約上簽字，聲明他們并不擁有位于憲法大道上的美聯(lián)儲(chǔ)總部辦公樓，真正擁有它的是美國(guó)政府。2

盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)卻十分享受外界對(duì)自己模棱兩可的地位，并喜歡對(duì)其大做文章。供職美聯(lián)儲(chǔ)近30年、擔(dān)任達(dá)拉斯儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)及美聯(lián)儲(chǔ)委員的菲利普·E·科德韋爾（Philip E. Coldwell）如是說道：“從某種程度上說，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)把自己看做是美國(guó)政府。但有些時(shí)候，避過某陣風(fēng)頭之后它又不把自己當(dāng)做是政府?！?/p>

賴特·帕特曼卻從未心慈手軟。25年后，這位眾議員站在眾議院大廳的地板上宣稱：“任何一個(gè)稍微熟悉美國(guó)憲法制度和職能的人都會(huì)從本質(zhì)上認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)就是一個(gè)十足的怪胎?！睆倪@一點(diǎn)上來說他是對(duì)的。美聯(lián)儲(chǔ)的確是一個(gè)古怪的安排，一場(chǎng)公眾監(jiān)督與個(gè)人利益之間的古怪聯(lián)姻，從容不迫地游走在由選舉產(chǎn)生的美國(guó)政府之外，而又始終是隸屬于政府的一部分。它享受自己有別于華盛頓任何其他機(jī)構(gòu)的延伸特權(quán)，可以在無需獲得國(guó)會(huì)許可的情況下提高自己的收入、擬定自己的財(cái)政預(yù)算；它的最高領(lǐng)導(dǎo)階層是7位美聯(lián)儲(chǔ)委員，由美國(guó)總統(tǒng)任命，由美國(guó)參議院認(rèn)可，任期14年。而這7位委員要與12家儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)共享權(quán)力，12位行長(zhǎng)同時(shí)也在各地區(qū)私人銀行效命，從波士頓到亞特蘭大、從達(dá)拉斯到舊金山。這些行長(zhǎng)的任命并不在華盛頓完成，而是在各區(qū)的董事會(huì)成員中選舉產(chǎn)生。每次由各商業(yè)銀行在9位董事中選出6位輪流擔(dān)任行長(zhǎng)，這些商業(yè)銀行同時(shí)也是美聯(lián)儲(chǔ)體系下的“會(huì)員銀行”。每當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)決定調(diào)整貨幣供給這樣的核心問題時(shí)，其討論和投票都是在包含兩股“勢(shì)力”的“雜交”委員會(huì)中進(jìn)行的，即所謂的美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（Federal Open Market Committee）。在委員會(huì)決議中，通常要包含12名成員，即7位美聯(lián)儲(chǔ)委員和5位聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)，后者在12位聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)中每年輪流產(chǎn)生。其中只有紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)最為特殊和重要，因其不同于其他11家地區(qū)銀行行長(zhǎng)，其擁有全部決議的投票權(quán)。因此，某些批評(píng)人士抱怨道，有關(guān)國(guó)家貨幣調(diào)整政策的決策權(quán)在部分上是由私人利益的代表決定的，即銀行。3

這些商業(yè)銀行在12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行中各自持有股份，這的確加劇了美聯(lián)儲(chǔ)的復(fù)雜性和“陰暗性”，致使許多人誤以為美聯(lián)儲(chǔ)是“私有的”。實(shí)際上，股票份額問題只是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)員銀行迷惑和刺激平民主義評(píng)論家的退化性特征，其根本沒有實(shí)際意義。美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)政府，包括12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，并不是一個(gè)私有實(shí)體。商業(yè)銀行享受自己進(jìn)入并影響美聯(lián)儲(chǔ)的特權(quán)，但其內(nèi)部的權(quán)力關(guān)系是掌握在7位委員手中的，而這7位委員的任命誕生于華盛頓，其權(quán)力要遠(yuǎn)大于12位聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)。當(dāng)?shù)貐^(qū)儲(chǔ)備銀行董事會(huì)選舉出他們的新行長(zhǎng)時(shí)，位于美聯(lián)儲(chǔ)總部辦公室內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)主席是有權(quán)否決這個(gè)選舉結(jié)果的。