序言 最大的空頭

與其說(shuō)次貸危機(jī)是問題的根源，還不如說(shuō)是問題的表象。產(chǎn)生次貸危機(jī)的更深層次的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)問題依然存在。

撰寫這本書的想法純屬偶然。當(dāng)時(shí)，我的另一本有關(guān)華爾街和2008年美國(guó)金融危機(jī)的書還在成書之中。在此之前，我就對(duì)在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的崩潰中大發(fā)其財(cái)?shù)囊恍〈橥顿Y者頗感興趣。早在2004年，華爾街幾家最大的投資銀行就親手構(gòu)建了最終摧毀自己的機(jī)制—針對(duì)次級(jí)債券的信用違約互換。信用違約互換促使投資者做空任何既定債券的價(jià)格—使之成為“空頭”債券。這是一種保險(xiǎn)單據(jù)，但個(gè)中卻不無(wú)機(jī)巧：購(gòu)買者無(wú)須擁有投保的資產(chǎn)。保險(xiǎn)公司無(wú)法通過(guò)合法的途徑將他人住宅的火災(zāi)保單賣給你，但是金融市場(chǎng)卻可以，而且還可將他人投資的違約保險(xiǎn)銷售給你。成百上千的投資者都對(duì)信用違約互換市場(chǎng)有所涉獵—很多人認(rèn)為，至少隱約覺得，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)勢(shì)必難以為繼—但是僅有約15名投資者全面涉入其中，投入大量賭注，以期有朝一日美國(guó)主要金融市場(chǎng)將陷入崩潰。他們中的大多數(shù)人都在倫敦或紐約經(jīng)營(yíng)對(duì)沖基金；通常情況下，他們?cè)诿鎸?duì)記者時(shí)對(duì)此避而不談。但如今，他們對(duì)此話題卻如此開誠(chéng)布公，這著實(shí)令人吃驚。在瘋狂的世界中，作為一個(gè)頭腦清醒者，難免會(huì)有一種陌生而孤獨(dú)的感受。他們都曾有此經(jīng)歷，而當(dāng)他們談及自己的經(jīng)歷時(shí)，其語(yǔ)氣之鎮(zhèn)定，宛如一位只身坐在一艘小船中的默然看客，眼睜睜地看著“泰坦尼克號(hào)”撞向冰山。

出于本性，有些人對(duì)于此種孤獨(dú)和沉默倍感難耐。在這個(gè)成員為數(shù)不多的群體中，其中一位便是得克薩斯州達(dá)拉斯市的海曼資本公司對(duì)沖基金經(jīng)理，他的名字是凱爾?巴斯。他是一個(gè)土生土長(zhǎng)的得克薩斯人，年近40，在其職業(yè)生涯的早年間，曾在貝爾斯登公司工作過(guò)7年，主要向華爾街各公司銷售債券。2006年末，他從在華爾街職業(yè)生涯中所賺取的1 000萬(wàn)美元中抽出了一半，又動(dòng)用關(guān)系從他人那里籌集到5億美元，最終創(chuàng)建了屬于他自己的對(duì)沖基金，并由此展開了大規(guī)模做空次級(jí)債券市場(chǎng)的行動(dòng)。隨后，他乘飛機(jī)去紐約提醒他的老朋友們：列位已然在這場(chǎng)豪賭里押錯(cuò)了大小。對(duì)于他的忠告，貝爾斯登公司的員工們不以為然?！霸蹅兏髯怨芎米约旱氖戮秃谩！逼渲幸蝗诉@樣說(shuō)。2008年年底，當(dāng)我去達(dá)拉斯看望巴斯時(shí)，次級(jí)債券市場(chǎng)已經(jīng)崩潰，貝爾斯登公司也隨之被卷入萬(wàn)劫不復(fù)的旋渦之中。如今的他十分富有，在投資界也小有名氣。但是他的目光已不再停留在給他帶來(lái)巨大利潤(rùn)的次級(jí)債券危機(jī)中了，他全力關(guān)注的新目標(biāo)是美國(guó)政府。那時(shí)的美國(guó)政府正忙于收拾貝爾斯登公司和華爾街其他銀行所留下的次貸殘局。聯(lián)邦儲(chǔ)備局最終承擔(dān)了約2萬(wàn)億美元高風(fēng)險(xiǎn)債券所致的風(fēng)險(xiǎn)，這一行動(dòng)與其他發(fā)達(dá)國(guó)家的政府所采取的行動(dòng)相差無(wú)幾：各國(guó)國(guó)庫(kù)和中央銀行正在消化由那些在私營(yíng)部門供職且享受高薪的金融家一手造成的不良貸款。