其次，產(chǎn)業(yè)分析的關(guān)鍵不是要指出一項產(chǎn)業(yè)是否具備吸引力，而是要弄清楚競爭的基礎(chǔ)和產(chǎn)生盈利能力的本質(zhì)原因。分析者應(yīng)當定量地研究產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而不是僅僅滿足于一些定性的因素。五種競爭力量的許多元素都可以被量化：產(chǎn)品占買方總成本的百分比(為了理解買方價格的敏感性)，為使企業(yè)滿負荷運轉(zhuǎn)或者高效運作物流網(wǎng)絡(luò)所需的銷售百分比（為了便于評估進入門檻），買方的轉(zhuǎn)換成本（確定進入者或競爭對手向客戶所必須提供的優(yōu)惠條件）。

再次，競爭力的強度會影響價格、成本以及競爭所需的投資，因此競爭力直接關(guān)系到產(chǎn)業(yè)參與者的損益表和資產(chǎn)負債表的情況。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定著收入與成本之間的差異。比如，激烈的競爭會壓低價格或者提高營銷、研發(fā)、客戶服務(wù)的成本，從而降低利潤率。實力強大的供應(yīng)商會抬高生產(chǎn)要素成本。買方的議價能力會壓低價格或者提高滿足買方要求（比如要求更多存貨或者提供融資）的成本。具體數(shù)字是多少呢？進入門檻低或者近似替代品會限制價格的水平。具體數(shù)字又是多少呢？正是上述這些經(jīng)濟關(guān)系使戰(zhàn)略者們對產(chǎn)業(yè)競爭有深入的認識。

最后，好的產(chǎn)業(yè)分析并不僅僅是列出增長或者降低的數(shù)據(jù)，而是以宏觀、系統(tǒng)的觀點看待一項產(chǎn)業(yè)。哪些因素能夠促進（或者限制）目前的盈利能力呢？一種競爭力量的變化是如何引起另外幾種競爭力量的變化呢？正確回答這些問題才能夠形成真正的戰(zhàn)略洞見。

資本回報率（ROIC）是對戰(zhàn)略制定盈利能力的合理的衡量，這里權(quán)且不提權(quán)益投資者。銷售回報率或者利潤增長率無法解釋產(chǎn)業(yè)競爭所需的資本。這里，我們以平均投資額減去超額現(xiàn)金所得的差為分母，以利息和稅前盈利為分子，這樣就是資本回報率的衡量方式。這種方式在各個企業(yè)和產(chǎn)業(yè)中對資本結(jié)構(gòu)和稅率進行了控制。

資料來源：標準普爾Compustat數(shù)據(jù)庫和作者的計算。

不同的產(chǎn)業(yè)，其平均資本回報率有很大差異。比如，1992~2006年，美國各產(chǎn)業(yè)的平均資本回報率低達零甚至負50%。而在同一階段，諸如軟飲料和標準化軟件等高端產(chǎn)業(yè)的利潤幾乎是航空業(yè)利潤的6倍之多。

構(gòu)成競爭的力量

產(chǎn)業(yè)的不同，五種競爭力量的格局也不同。在商用飛機市場，空中客車和波音公司兩大主要制造商之間的競爭異常激烈，大批量訂購飛機的航空公司有很強的議價能力，而進入威脅、替代威脅和供應(yīng)商的議價能力則和緩得多。在電影業(yè)中，替代娛樂形式的增加、制片人的議價能力、影片發(fā)行人以及關(guān)鍵生產(chǎn)要素都十分重要。