如果一個(gè)人有10萬日元待存，那么購買10萬日元的債券不但可以保證本金安全，同時(shí)還能為存款人帶來定期利息。更精確地說，如果債券按照1.5%的固定利率或“息率”付息，那么10萬日元的債券每年產(chǎn)生的利息就是1 500日元。但是，市場利率或當(dāng)期收益率要按照市場價(jià)格確定的利息率計(jì)算。該債券當(dāng)前的市場價(jià)格為102 333日元，那么市場利率或當(dāng)期收益率應(yīng)為：1?500/102?333=1.47%?，F(xiàn)在設(shè)想一下這種情形-債券市場開始因?yàn)槿毡菊木揞~債務(wù)而感到恐慌。假如投資人開始擔(dān)心日本政府可能無力支付此前承諾的年度利息；或投資人開始對日本貨幣也就是日元的健康狀況擔(dān)心，因?yàn)閭匀赵Y(jié)算，利息也用日元支付。在這種情況下，恐慌的投資人會(huì)拋售他們手中的債券，進(jìn)而導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。而只有當(dāng)債券價(jià)格足夠低廉，從而彌補(bǔ)日本政府違約或貨幣貶值等不斷增長的風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，才會(huì)有購買者購買債券。我們不妨假定我們的債券價(jià)格下跌到了8萬日元，那么收益率是：1 500/80 000=1.88%。也就是說，突然間，日本整體經(jīng)濟(jì)的長期利率上漲了0.41%-從1.47%上漲到1.88%。那些在市場變化之前為了保障退休生活而投資債券市場的人，將會(huì)蒙受22%的損失，因?yàn)樗麄兊馁Y金與債券價(jià)格以同等幅度下降。如果投資人在市場變化之后想要辦理抵押貸款，他們會(huì)發(fā)現(xiàn)每年至少要多付0.41%（按照市場上的說法，41個(gè)基點(diǎn)）。管理著世界上最大債券基金的太平洋投資管理公司（PIMCO）的負(fù)責(zé)人比爾·格羅斯說：“債券市場之所以強(qiáng)大，是因?yàn)樗鼈兪撬惺袌鲋荆恍刨J成本以及利率（關(guān)于基準(zhǔn)債券），最終決定股票、房產(chǎn)以及所有資產(chǎn)類型的價(jià)值?！?/p>

在政治家看來，債券市場之所以強(qiáng)大，部分原因在于它每天都對政府財(cái)政和貨幣政策的可信度作出判斷。但是，債券市場真正的能力在于，能夠通過較高的借貸成本對政府施加影響。即使只是0.5個(gè)百分點(diǎn)的上漲，都能使政府本已龐大的財(cái)政支出增加更多待償還的債務(wù)，從而導(dǎo)致已經(jīng)債臺(tái)高筑的政府蒙受巨大損失。在錯(cuò)綜復(fù)雜的金融關(guān)系中，存在著一條反饋回路：更高的支付利息導(dǎo)致更大的財(cái)政赤字，債券市場將會(huì)更加糟糕，債券再次遭到拋售，利率再次上漲……政府遲早都要面臨無法回避的三選一的困境：拖欠部分債務(wù)，印證債券市場最嚴(yán)重的擔(dān)心？或者為了穩(wěn)定債券市場，削減其他領(lǐng)域的財(cái)政支出，從而惹惱選民或既得利益集團(tuán)？抑或力圖通過增加稅收而降低財(cái)政赤字？債券市場的建立，為政府借款提供了便利條件，并在危機(jī)階段左右著政府政策。

那么，“債券先生”是如何變得比伊恩·佛萊明所創(chuàng)造的邦德先生更強(qiáng)大的呢？還有，為什么債券和邦德都具有“殺人執(zhí)照”？